政策支持口岸出境、进境免税店及市内免税店提供网上预订服务等，依托公司过去几年对中后台和会员系统的整合，线上预订将一定程度弥补浦东经营范围收缩的影响；此外，政策支持国产商品进入免税店，公司近来也加大了与国产品牌的合作，具有一定优势。 9-10月离岛免税销售额分别同比增3%、13%，中国网资料显示11月离岛免税购物金额同比增27%，海南旺季和离岛免税品类扩充将为公司今年Q4和明年Q1的业绩形成有力支撑。此外，12月18日海南正式封关，预计未来海南地区政策扶持下离岛免税仍有较大增长空间。 考虑北京机场招标尚未结束，离岛免税回暖和上海新一轮招标影响较小，暂维持盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润37.2亿、38.9亿和42.7亿，分别同比下降13%、增4.6%和增9.8%，EPS分别为1.80元、1.88元和2.06元，当前股价对应A股PE分别为43倍、41倍和38倍，维持“区间操作”的投资建议。 风险提示：国际客流恢复不及预期，采购成本超预期，离岛免税恢复不及预期  蓝思科技  华鑫证券——公司动态研究报告：战略收购元拾科技-切入英伟达生态，完善AI硬件全域布局  元拾科技：以镁合金技术引领AI服务器结构革新，深度绑定英伟达核心生态 〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300433,蓝思科技) href=/300433/〉蓝思科技（300433）发布公告称公司于2025年12月10日与吕松寿LEU,SONG-SHOW签订《股权收购意向协议》，拟以现金及其他合法方式收购其持有的PMGInternationalCo.,LTD.100%股权。 标的公司PMGInternationalCo.,LTD.为萨摩亚注册的有限责任公司，法定代表人为吕松寿，其核心资产为持有元拾科技(浙江)有限公司95.12%股权。元拾科技是一家专注于机柜壳制造的领先企业，作为台湾品达科技集团前子公司，其继承了全球领先的镁合金研发与制造能力，其产品借助镁合金轻量化+高导热+成本优化的三重优势，在服务器轻量化与散热效率方面建立不可复制的技术壁垒，是镁合金在服务器领域应用的开拓者，产品主要包括机架/滑轨系统、液冷系统组件、服务器托
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