是，港资券商对高端制造与人工智能的理解深度提升，愿意给出更加对标美股的估值锚。他认为，在A股科创板对“盈利可持续性”问询趋严的背景下，部分企业也存在转道香港先把品牌做大再融资回A的想法。亏损上市“双刃剑”在许多人眼里，18C章被视为“亏损企业上市的绿色通道”。据记者梳理，目前港股借助18C章规则顺利上市的7家企业里，仅黑芝麻智能在2024年实现盈利，其余6家仍处于亏损状态。在排队上市的20家企业里，仅瑞为技术2024年实现盈利。高承飞表示，任何“亏损上市的绿色通道”都是“双刃剑”：一面是市场的融资功能让技术溢价提前变现；另一面是市场在缺乏“收入锚”的情况下，只能用“市梦率”博弈，一旦情绪反转，就容易出现破发或者公司股价大幅波动的情况。对于投资者，18C章股票的最佳定位应是“看涨期权”，而非“蓝筹替代”，仓位与止损必须前置。郑磊表示：“大量未盈利科技企业上市将为港股市场带来一定市场压力，未来大概率会看到‘入口放宽＋事后严管’的组合拳：前端依赖市值、估值外加第三方投资做市场化筛选，后端通过持续披露、加强流动性监管及快速除牌机制来出清劣质公司。只要执行得当，这把 ‘双刃剑’可以钝化负面锋芒，成为港股市场差异化竞争的重要利刃。”高承飞认为，要降低未盈利企业上市的负面作用，需要把“事后监管”前移到“事前分层”与“事中对冲”，形成“三道闸”：第一，引入“技术+商业”双评委机制，让产业专家在聆讯前出具可量化的指标，避免纯财务顾问包装上市；第二，设置流动性缓冲带，例如强制IPO配售10%给长期科技基金并锁定两年，平抑首日博弈风险；第三，建立“二次配售+快速再融资”通道，若公司后续达到收入或订单节点，可低成本发行新股，把股价从“情绪驱动”拉回“基本面驱动”。只有交易所、保荐人、机构投资者三方各退一步，18C章才能真正成为港股的“纳斯达克跳板”，而不是“高波动雷区”。港股版图或将转变18C章带来的IPO热潮，也有望驱动港股生态版图出现一定改变。郑磊认为，18C章、8A章和18A章已经勾勒出港股“新经济板块”雏形。但目前18C章上市公司市值占比在整个港股中极低，若后续二级市场能提供持续流动性与再融资功能，将吸引更多半导体、量子、商业航天等更“硬核”资产把香港作为首选地，从而改变港股传统“金融＋地产＋消费”主导的市值结构。不过郑磊表示，“硬科技”生态的形成不仅靠上市端口发力，还依赖分析师深
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