额而不得不接受较低的价格，从而影响产品的研发投入和品质提升，陷入恶性循环。  三、产能规划：扩张风险与产能过剩隐忧  （一）产能利用率不稳定，扩张合理性存疑  视涯科技宣称一期12英寸晶圆产线年产能可达10.8万片，但招股书显示，2024年实际产能仅1.44万片，产能利用率虽提升至92.03%，但绝对规模仍较小。在这种情况下，公司计划将16.1亿元用于超高分辨率硅基OLED产线扩建，其产能扩张的合理性受到质疑。上交所在问询中也直指要害，质疑扩建产线的必要性，是否存在产能过剩风险。从市场需求来看，虽然AI产业爆发与XR设备加速普及为硅基OLED微显示带来了广阔的市场空间，但目前XR设备市场尚处培育期，市场规模有限。若未来产业增长、公司产品市场拓展的速度不及预期，新建产线可能无法及时消化产能，导致产能过剩，进而增加公司的运营成本和折旧压力，对公司的盈利能力产生不利影响。  （二）重复建设风险，资源利用效率待考  除了产能过剩风险外，视涯科技还存在重复建设的风险。公司拟投资4.06亿元用于研发中心建设项目，上交所质疑该项目是否存在重复研发、重复购买设备的情况。如果研发中心建设项目存在重复建设问题，将导致公司资源的浪费，降低资源利用效率，增加公司的运营成本。同时，重复研发还可能导致公司在技术研发上分散精力，无法集中资源攻克关键技术难题，影响公司的技术创新能力。  四、股权结构：代持问题与实际控制权争议  （一）历史股权代持，潜在风险未消  视涯科技在股权结构方面存在历史代持问题。公司实际控制人顾铁因外籍身份，在2017 - 2020年期间，其配偶闫利方曾为其代持厦门稷山的部分合伙份额，妹妹吴颖稚曾为其代持厦门晟山和厦门稷山部分合伙份额。此外，2020年4月，南京市招银共赢股权投资合伙企业（有限合伙）向视涯科技增资实际由余国铮等7人出资，其中连素萍、刘超、郭孟焕、王博分别通过张浩、李一钦代持合伙份额。虽然视涯科技强调上述代持安排均已解除，但股权代持问题可能存在潜在风险。例如，代持关系的解除可能存在纠纷或争议，影响公司的股权稳定；代持期间可能存在利益输送等问题，损害公司和其他股东的利益。  （二）特别表决权设置，实际控制权集中  视涯科技的控股股东为上海箕山，实际控制人为顾铁。上海箕山直接持有视涯科技15.61%的股份，但通过直接持股部分在公司股东会拥有54.35%表决权，原因
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