列举措，也为今年可转债触发强制赎回条款进而实现退出埋下了伏笔。数据显示，今年以来退出的173只可转债中，有134只以强制赎回方式退出，占比77.46%；有38只以到期赎回方式退出，占比21.97%；还有1只因正股退市，可转债也跟随退出转债市场。与2024年57.95%的强赎比例相比，今年以来，该方式退出的比例明显提升。规模缩水超1700亿元可转债批量退出，叠加新发转债有限，存量转债规模大幅缩水。Wind数据显示，截至2025年12月23日，市场存续的可转债数量有413只，相比2024年末减少了116只，存量规模约为5577.58亿元，较2024年末缩水1759.74亿元。可转债市场规模的大幅缩水，“退出潮”的出现是首要影响因素，新发转债规模的萎缩也加剧了市场的供需矛盾。数据显示，以发行公告日为统计口径，截至2025年12月23日，今年以来，新发可转债有48只，合计发行金额为639.83亿元。与2024年相比，今年以来可转债发行数量有所增加，发行规模增幅更为明显，主要因为年内多只可转债的发行规模相对较大。不过，发行规模的增加并未扭转可转债市场规模缩水的局面。对于2026年转债市场供需格局，兴业证券固收团队预计，中性假设条件下，2026年转债退出规模估算约1600亿元，上限可能在2100亿元。兴业证券固收团队认为，一方面，可转债预案储备略增加，但供给明显放量的概率仍低。目前处于上市委审核通过之前环节的样本有72只，总规模约1017亿元。其中规模超过50亿元的有紫金矿业、特变电工、西安银行、瑞丰银行4只，但除了特变电工，其他3只首次提出预案的时间均在2年之前，指向大规模转债融资推进难度仍然较大。另一方面，2026年到期转债数量和规模均较大，将导致可转债规模将继续收缩。数据显示，2026年到期的转债68只，规模共计约812亿元。到期规模较大的个券有国投转债、南航转债、本钢转债、青农转债、紫银转债等。转债估值普遍偏贵在供需矛盾加剧的背景下，转债市场的估值水平普遍较高，不仅体现在转债价格较高，转股溢价率也处于较高位置。宝晓辉表示，供需格局的变化对可转债市场产生了直接且显著的作用。在需求端，尽管可转债的供给量有所减少，但市场投资者的配置需求并未减弱。对于专注于“固收 +”策略的机构投资者而言，可转债作为兼具债性和股性的投资工具，仍是其资产配置中的重要组成部分，因此仍会持续挖掘具备
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