分周期行业可能占优。  (1)复盘历史，春季行情提前开启时，1月科技成长表现相对占优。一是统计来看，春季行情提前开启时，首先，1月科技成长行业相对占优；其次，1月相对占优的行业在整个春季行情中也相对占优，而12月占优的行业在1月表现占优不明显。二是驱动提前开启的春季行情中1月行业占优的主要因素是产业趋势向上、主题催化、基金加仓等。  (2)当前来看，明年1月科技成长和部分周期行业可能相对占优。一是科技成长和部分周期行业在明年1月产业趋势可能继续上行：首先，以人工智能为代表的科技产业趋势在中短期大概率持续上行；其次，美联储降息以及AI需求驱动下有色金属、化工等行业景气在明年1月可能继续上行。二是明年1月份商业航天、可控核聚变等主题催化可能持续。三是明年一季度基金可能继续加仓科技成长和部分周期行业。  行业配置：明年1月建议继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业。(1)当前成长中的电力设备、传媒等PEG较低。(2)明年1月建议继续均衡配置：一是政策和产业趋势向上的机械设备(机器人)、军工(商业航天)、电新(核聚变、储能)、电子(半导体、AI硬件)、通信(AI硬件)、计算机(AI应用、卫星互联网)、传媒(AI应用、游戏)、医药(创新药)等行业；二是可能补涨和基本面可能边际改善的券商、消费(食品、商贸零售、社服)等行业。  风险提示：历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期。
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