href=/300959/〉线上线下（300959）生态协同；对于行业走势，2025年白酒行业呈现阶段性波动，5月起进入调整期，2026年一季度或为关键调整窗口，但中长期来看，行业只要保障市场基础与渠道生态健康，捕捉消费迭代机遇，有望回归健康发展轨道。  【啤酒】：11月啤酒行业产量回落，关注成本变化与库存去化  据国家统计局数据显示，2025年1-11月，中国规模以上企业累计啤酒产量3318.1万千升，同比下降0.3%。其中，2025年11月，中国规模以上企业啤酒产量159.6万千升，同比下降5.8%。考虑到行业处于销量淡季，各家处于去库存状态，关注后续新年规划。受禁酒令冲击，26年餐饮基数较低，同时CPI逐步企稳，叠加26年世界杯带动，有望带动啤酒复苏。  【乳制品】：深加工产业迎利好，上游原奶价格磨底，关注上游出清与下游深加工  商务部针对对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，主要涉及奶酪和稀奶油，深加工产业国产化替代加速可期。12月第三周主产区平均奶价3.03元/kg，环比提升0.1元，消费淡季社会散奶价格相对坚挺，乳企喷粉量减少，预计原奶价格已在最底部。2026年，21-22扩群高峰期奶牛进入自然淘汰期，乳品深加工产能将逐步投产，原奶价格拐点将至，有望带动上游牧业以及中游乳企业绩改善与释放利润弹性。2026年，国内深加工产能或将密集投产，平抑原奶需求，推进B端原料国产替代，市场空间巨大。  【调味品&速冻】：餐饮链进入旺季价格内卷或将趋缓，酵母糖蜜新榨季有望释放成本弹性  酵母糖蜜新榨季开启，南方糖蜜采购正在进行，根据泛糖科技数据，11月糖蜜平均报价861.08元/吨（同比-28.89%），12月平台最新成交价达到761元/吨，酵母核心原材料价格明显下降，2026年有望持续释放利润弹性，此外公司加快酵母蛋白、酵母抽提物等产能建设，开辟国内市场第二增长曲线。12月餐饮供应链产品上新或将加快，安井锁鲜装6.0即将上市、山姆新品黑虎虾滑销量爬坡，日辰得益于百胜金沙鸡翅即将上架进入采购期，立高新产线投产或加快上新。展望2026年，价格战趋缓将优化竞争环境，由价格竞争转向质价比竞争，渠道碎片化、新零售逐渐崛起、餐饮连锁化率提升，针对渠道变革积极拥抱优质渠道，提升供应链效率、柔性定制能力。  【软饮料&休闲食品】：临近春节，关注休闲零食旺
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