护航下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑。当前A股估值处于相对合理区间，从全球主要权益市场比较来看仍处于中等偏低水平。2026年，盈利有望接棒估值，成为市场聚焦的关键点。预计上市公司基本面延续改善态势，中国经济转型的深化与新兴产业的持续发展将成为盈利增长的关键驱动力，PPI降幅收窄也有望带动企业利润率水平进一步回升。2026年，A股市场有望呈现出向上动能。东方证券认为，2026年，A股是夯实基础、积蓄力量，为长远发展谋篇布局之年，整体市场将呈现“横盘震荡，略有走强”的格局。支撑市场“走强”的核心动力，仍在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期。但需要耐心、逐级渐进，投资者不应期待一蹴而就的快涨。国联民生认为，2026年，全球流动性仍相对宽松，尽管部分央行步入宽松周期尾声，但在美国就业偏弱、通胀相对可控、在美联储主席换届以及美国财政压力的共同影响下，美联储或有2次左右降息。从国内视角看，在经济工作坚持稳中求进、提质增效的要求下，财政货币的“双宽”有望进一步加码，配合“反内卷”等政策的协同发力，在信贷条件已出现改善的情况下，按照新世纪以来的三轮“双宽”经验，物价和企业利润也有望迎来修复。国联民生2026年仍然看好科技主线。“AI产业趋势进行时，科技主线不轻言结束。本轮AI浪潮与科网泡沫有一定相似性，但仔细对比，AI当前仍未到泡沫阶段。”国联民生表示，微观层面，相较科网期间，本轮龙头公司盈利能力更强，现金流更充沛，Capex占经营性现金流比例更低，偿债能力更强，估值也不算极致。宏观层面，美联储宽松未完，对科技领域投融资仍有利且科技投资占GDP比重的上升斜率亦低于科网期间。此外从企业债利差看，市场对于美国企业违约尚未有系统性担忧，相较科网期间，一级市场融资也相对克制。排版：刘珺宇校对：姚远
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