市公司作为竞买方参与的重大资产重组案例来看，支付方式方面（股权、现金、债权等），2025年60余起选择组合支付方式，占当年总数量比重接近50%，数量及占比均创过去5年新高。审核效率（首次披露至完成天数）方面，按完成年份统计，2025年，重大资产重组首次披露至完成平均天数下降至过去3年最低水平，审核效率提升显著。支付方式的多样化、审核效率的提升，与“并购六条”提出的“提高支付灵活性和审核效率”不谋而合。“A吃A”精准捕猎优质资产更愿开好价市场活力的释放，极大提振并购“买家”的信心，上市公司对于优质资产更愿意开出更高的价格。记者以2021年至2025年期间，竞买方、交易标的同属于A股公司，且披露交易价值及交易股份占比的93个并购重组案例为研究对象。从业绩成长性来看，2025年以来披露的并购重组案例中，交易标的的短期业绩成长性虽然不突出，部分标的公司业绩有所亏损；但从未来前景看，结合机构一致预测数据，标的公司业绩有望大幅反转，且业绩成长性较2024年以前的并购重组标的更为显著。比如，苏美达拟收购蓝科高新16.92%股权，标的公司蓝科高新2021年至2024年持续亏损，但机构一致预测公司2025年有望扭亏，2026年净利润增幅有望超过35%。从交易价值来看，相比2021年至2024年，2025年以来，并购重组交易价值较交易标的对应份额的净资产（标的公司净资产*交易股份占比）溢价率更高，整体接近2倍，创过去5年新高。半导体领域并购案（竞买方或标的属于半导体行业）的溢价更高。2021年至2025年，半导体产业并购案例平均溢价超过6.3倍，其余并购案例平均溢价率约为5倍。央企并购重组交易规模创过去5年新高2025年12月下旬召开的中央企业负责人会议上，国务院国资委党委书记、主任张玉卓作出表态，新的一年，国资央企将大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购。他还强调，央企需聚焦主责主业发展实体经济，要大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购，通过并购重组推动产业体系向高附加值、高技术含量方向跃迁。根据Wind数据，以竞买方参与并购重组的案例来看，2024年以来，国有企业（地方国有企业及中央国有企业）并购重组升温，参与并购重组公司数量占比提升至三成左右。2025年，地方国有企业数量占比21%左右，创过去5年次新高；中央国有企业数量占比约为8%。尽管2025年参与并购重组的央企数量占
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