较快的服务业；四是“反内卷”政策受益行业，水泥、太阳能和化工行业的政策利好空间具有吸引力。考虑到2026年总体盈利基本面仍会修复，国联民生证券策略团队认为分化不可持续，风格和结构不会像2025年这样极端。牛市中主线不会轻易切换，强者恒强。市场的景气度会进一步扩散，消费、周期、制造行业中的部分行业会展现出更大的盈利弹性，2026年可能会迎来市场更高的关注度。风险因素那么，除了上述利好，2026年还有哪些需要关注的风险？“2026年需要注意内需不足和低通胀持续的问题。”夏凡捷提醒称，近年来我国内需复苏乏力，CPI（居民消费价格指数）长期处于较低水平，企业定价能力较弱、利润难见改善、投资意愿不足，2025年虽然通胀有所改善但仍不稳固，明年还需重点关注。“展望2026年，中美贸易摩擦谈判的进展可能与我们的基准假设不同，中国政策支持的出台时点和规模、房地产市场的发展也是如此。”孟磊进一步表示，下行风险预计包括中美贸易摩擦升级、房地产市场，AI泡沫也可能会冲击科技行业和经济增长。就上行风险而言，更为积极的财政政策、房地产市场企稳和科技领域的重大突破将会使股市的盈利和估值进一步上修。“将保持对中国市场的投资，并在回调时增持，从而更好地受益于利润复苏周期和右尾机会。”高盛提出，将继续关注全球经济衰退、AI非理性繁荣、中美紧张关系、国内政策和通胀下降五大风险。这些风险是今年市场波动和回落的主要来源。但是中国面临的主要风险因素在2025年要么已被市场充分消化，要么已经消退。高盛认为，“政策托底”仍然有效，这应有助于降低经济增长和政策的左尾风险，从而压缩股市风险溢价，并推动中国股市的预期公允价值右移。
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