气：发电侧方面，受益于风电、光伏行业的快速增长，全球电源端投资近几年增速显著快于电网端投资，一方面提升了并网升压设备需求，另一方面电网需要加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击；电网侧方面，发达经济体电网设备老旧，超过20年使用年限设备占比高，更新换代需求迫切；电源端方面，电动车等多元化用电终端占比提升，波动性和不可预测性增长。国内电网设备公司将受益于电网投资增速中枢上移，同时海外出口业务有望保持稳定增长。  储能：全球储能装机需求保持高增长，AI算力中心配储带来新增需求2025年全球储能呈现爆发增长态势，中美欧大储需求共振。展望2026年：与电网投资相同，储能行业是新能源的后周期行业，风光发电占比提升需要配储以平抑波动。目前碳酸锂价格触底回升，产业链价格结束负反馈影响，企业盈利端压力将明显改善。需求端方面，国内全国容量电价政策有望出台，支撑国内大储中长期发展。海外方面，欧洲大储接力户储成为储能增长的主要类型，美国算力中心建设带来确定性储能装机需求。我们预计2026年全球储能装机将达到417GWh，同比增长51%。  风险提示：1、全球光伏、风电、储能装机不及预期。光伏、风电、储能项目受到当地电价水平、电网消纳能力、产品价格、补贴优惠政策等诸多因素影响，新增装机存在不确定性；2、光伏、风电供给出清程度不及预期。供给侧出清进展不顺，将影响产品价格，对企业利润产生压力；3、国际贸易争端风险。国内风光储网公司的出口业务受各国贸易政策影响；4、大宗商品原材料价格波动影响，部分公司大宗商品原材料占成本比重较高，价格波动将可能对利润产生影响；5、美联储降息不及预期。利率影响项目融资成本，过高的利率将会抑制行业需求。(诚通证券王子璕)
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