复产但终端需求受高价抑制。  数据：SMM 电解铜平均价 100575 元 / 吨，较上一工作日涨 1755 元；LME 铜库存 14.26 万吨（日减 0.28 万吨），国内社会库存 25.76 万吨（周增 4.28 万吨）。  观点：中长期基本面良好，短期价格偏强但存在非理性高估，多单轻仓持有。  【铝】  逻辑：宏观政策预期与多头情绪支撑铝价，但供需转弱、库存累库压制上行空间。  数据：SMM 铝现货均价 23100 元 / 吨；全国铝锭社会库存月度累库 6.4 万吨，沪铝主力参考区间 23200-24400 元 / 吨。  观点：短期高位宽幅震荡，关注库存累积速度与下游消费韧性。  逻辑：铝价高位推升原料成本，再生铝厂生产压力大，下游刚需备货，库存低位。  数据：ADC12 现货均价环比涨 650 元 / 吨；12 月 31 日社会库存 5 万吨（周减 0.23 万吨），主力合约参考区间 22400-23400 元 / 吨。  观点：短期高位区间震荡，可关注多 AD03 空 AL03 套利。  【锌】  逻辑：锌矿供应紧缺缓解，冶炼厂减产但下游开工率稳定，企业节前备库完成，现货维持升水。  数据：SMM0# 锌锭平均价 23970 元 / 吨（环比涨 650 元）；上海锌锭现货升贴水 105 元 / 吨（环比减 15 元）。  观点：短期震荡偏强，关注进口窗口与下游需求变化。  【锡】  逻辑：缅甸矿区复产进程有望加快，进口量低位，新兴领域订单支撑华南焊料企业开工率。  数据：11 月锡锭进口 1195 吨（低位）、出口 1948 吨（环比增 31.62%）；国内社会库存 9378 吨（环比增 186 吨）。  观点：消息面与情绪带动，盘面偏强震荡，关注复产与进口情况。  【镍】  逻辑：印尼收紧镍矿预期带动情绪，宏观宽松支撑，但终端需求疲软，库存高位。  数据：SMM1# 电解镍均价 138150 元 / 吨（日涨 400 元）；国内六地社会库存 58920 吨（周减 342 吨），主力参考 130000-138000 元 / 吨。  观点：短期偏强震荡，需警惕消息消化后的回调风险。  逻辑：矿端收紧预期强化，成本支撑增强，但需求淡季订单有限，高库存压力仍存。  数据：无锡宏旺 304 冷轧价格 13200 元 / 吨（日涨 50 元）；无锡和佛山 300
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