制。  逻辑：全球供应过剩预期，国内增产但春节备货支撑需求，现货成交平淡。  数据：ICE 原糖围绕 14.5-15.5 美分 / 磅震荡；印度 2025/26 榨季糖产量 1189.7 万吨（增 25%）。  观点：震荡偏弱，价格上行阻力大，维持反弹偏空思路。  逻辑：美棉空头回补，国内销售进度快于去年，供应收缩预期，下游被动涨价。  数据：全国 3128 皮棉到厂均价 15818 元 / 吨（涨 70 元）；郑棉仓单及预报总量 374760 吨（增 406 张）。  观点：短期震荡偏强，缺乏明确利空，关注下游出货与植棉面积调整。  逻辑：供应量稳定，部分市场消化速度好转，供应压力边际缓解。  数据：产区价格多数稳定，部分地区上涨 60 元 / 吨；库存天数减 0.16 天（减幅 12.12%）。  观点：短期价格稳中有升，关注需求改善与供应变化。  逻辑：棕榈油产量下降但库存增长预期利空，豆油供应充足，菜油去库但上涨驱动不足。  数据：马来西亚 12 月棕榈油产量环比降 7.44%，出口增 41.0%；国内豆油主力 5 月合约围绕 7850 元震荡。  观点：整体不宜过度看涨，棕榈油警惕滞涨后下跌，菜油关注 9200 元压力位。  逻辑：仓单成本支撑盘面，但套保压力压制上行，现货成交偏淡，上涨动能不足。  数据：特级红枣 9.80-10.50 元 / 公斤，一级 8.30-10.00 元 / 公斤；下游按需拿货，成交未明显改善。  观点：短期震荡，关注春节备货与 2026 年种植面积。  逻辑：好果稀缺，春节备货驱动市场活跃，但普通果库存压力大，结构分化。  数据：主力合约 AP2605 收 9547 元 / 吨（涨 4.21%）；全国主产区库存 733.56 万吨（周减 10.47 万吨），好果占比约 20%。  观点：短期博弈，春节后或下跌，建议多单搭配看跌期权保护。  逻辑：原料价格下跌拖累，供应增加，产业链下游负反馈凸显，估值偏高。  数据：亚洲 PX 价格收 884 美元 / 吨（跌 10 美元）；国内 PX 负荷 90.6%，亚洲 80.9%。  观点：短期偏弱震荡，关注下游需求与原料波动。  逻辑：加工费较好，但 1 月供需预期转弱，下游检修计划影响需求，跟随原料波动。  数据：PTA 负荷 78.1%；短期区间 4800-5200 元 / 吨，T
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