前亏损状况及营运资金项目的变动大致相符，对公司的经营现金流造成负面影响，并反映于原材料采购及存货以及贸易应收款项随着业务增长而增加。招股书显示，2025年前三季度，公司存货周转天数为215.8天，贸易应收款项及应收票据周转天数为235.8天，现金转换周期长达302天，显示存在一定营运资金压力。  赛道高增长，内外需共振提供机遇  从行业发展趋势来看，工业智能机器人赛道的高增长红利，为斯坦德的长期发展提供广阔空间，同时有助于公司抵御经营风险。  据灼识咨询资料，工业智能移动机器人解决方案规模正呈现迅猛增长态势。按收益计，2024年市场规模达153亿元，预计2029年将增至814亿元，2025-2029年复合年增长率37.1%。工业具身智能机器人市场2024年规模14亿元，预计2029年将增长至152亿元，复合年增长率63.1%，成为智能制造升级的核心增量领域。  中国及亚太地区是全球工业发展的重要枢纽，亦是工业智能移动机器人解决方案的主要应用市场之一。中国工业智能移动机器人解决方案市场规模由2020年的0.64万台增长至2024年的3.45万台，2020年至2024年的复合年增长率为52.3%。就工业智能移动机器人解决方案的销量而言，2024年中国占全球工业智能移动机器人解决方案市场的50%以上。预计到2029年，市场规模将进一步扩大至16.05万台，2025年至2029年的复合年增长率为33.8%。  对斯坦德而言，行业增长红利将通过两大路径兑现。一是国内市场深度渗透，公司在3C、汽车等优势领域的客户基础可支撑基本盘增长，同时半导体、新能源等新兴领域需求有望打开第二增长曲线；二是海外市场突破，目前已进入日本、中国台湾、东南亚等市场，未来计划重点拓展北美、欧洲等市场，海外收益占比有望进一步提升。  斯坦德作为工业智能机器人领域的“技术型选手”，凭借全栈自研能力与细分市场领先地位，有望在赛道高增长中持续受益，营收扩张与经调整亏损收窄已初步显现经营韧性。不过，短期需警惕亏损扩大、国际贸易政策等风险，长期则需关注研发转化效率与盈利转正进度。对投资者而言，可重点跟踪公司具身机器人商业化进展、海外市场拓展节奏及营运资金优化情况，在把握行业机遇的同时，审慎评估风险与收益的平衡。
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