、6.13亿元和3.59亿元，累计达22.89亿元，分别是同期营业收入的622.32倍、210.10倍、143.20倍和9.87倍。  这种“以现金流换取技术领先”的战略，直接导致了“单发火箭成本高企”的现状。  02  “不晚于2026年实现自主盈亏平衡”  按照报告期，自2022年底以来，蓝箭航天进行了7次发射，其中五次成功、两次失利。2025年12月3日，朱雀三号迎来首飞，二级成功入轨，并同步开展一级火箭回收测试。而朱雀二号改进型遥三则发射失利。  巨额投入也使公司现金流持续承压。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负，分别为-7.30亿元、-8.09亿元、-11.41亿元和-6.22亿元，累计净流出约33.02亿元。  这意味着即便不考虑资本开支，公司日常研发与运营每月消耗现金过亿元。截至2025年6月末，公司账面货币资金为7.21亿元，但面临短期借款及一年内到期的非流动负债合计约1.82亿元的债务压力。  2024年，张昌武曾向外界自信勾勒蓝图：凭借“朱雀二号”的连续成功，公司已在技术上“完成从0到1的突破”；在商业化上，更要“不晚于2026年实现自主盈亏平衡”，完成另一个从0到1。  蓝箭航天创始人张昌武  资料显示，蓝箭航天已成为中国商业航天领域公认的技术标杆与领军者。其最核心的成就，在于完整攻克了全球领先的液氧甲烷火箭全链条技术。这不仅体现在成功发射全球首款入轨的液氧甲烷火箭“朱雀二号”，完成了下一代可复用火箭“朱雀三号”的关键垂直起降试验，更在于实现了百台级“天鹊”发动机的批量生产，标志着其技术能力从“单点突破”迈向了“规模化工程实现”的新阶段。  在硬核技术之外，蓝箭航天在商业化与产业能力构建上同样取得了里程碑式的成就。公司已建成包括酒泉国内首个民营液氧甲烷发射工位和湖州年产30发火箭的智能制造基地在内的自主发射保障体系。这些扎实的基建，为其实现高密度、低成本发射奠定了核心基础。在商业认可方面，其“天鹊”发动机核心技术于2024年获得国家科技进步二等奖，获得了国家级权威背书。同时，其“朱雀三号”所采用的不锈钢箭体等创新技术路线，已在全球航天界引发广泛关注和讨论，被视为未来国际发射市场的潜在重要参与者。  然而，最新招股书呈现的景象，却与这番愿景形成了尖锐反差。数据显示，仅2025年上半年，公司的成本就高达6亿多元，而同期营收仅0.36亿
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