净化市场生态。严格检查也能倒逼企业完善内控与信息披露，为后续上市及合规经营筑牢基础。  核心产品商业化尚处早期  在科创板IPO前，汉诺医疗便已受到许多投资者青睐，主要由于其推出了首个获批上市的国产ECMO产品。  据汉诺医疗披露，预计未来中国ECMO市场将持续增长，2030年将达到37.1亿元，2024—2030年复合年增长率为25.2%；2035年达到107.3亿元，2030—2035年复合年增长率为23.7%。  北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇表示，国产ECMO发展前景广阔，政策、需求与技术三端形成共振。国家将其纳入高端医疗装备重点攻关清单，医保与集采政策持续倾斜；国内临床需求激增，ECMO治疗病例数逐年攀升，但每百万人口设备保有量远低于发达国家，市场缺口显著。国产设备性能比肩进口，且价格相对较低，叠加海外市场认证推进，国产化率有望稳步提升。  不过，上市以来，Lifemotion ECMO系统为汉诺医疗贡献的营收有限，未能覆盖研发投入的大量资金，导致报告期内，公司净利持续亏损。汉诺医疗方面在招股书中表示，一方面公司自设立以来即从事ECMO系统相关产品的研发，该类项目研发周期较长且在实现商业化前需要持续投入，报告期研发投入较大；另一方面公司核心产品Lifemotion ECMO系统尚处于商业化初期阶段，营收规模相对较小。  此外，汉诺医疗方面表示，ECMO技术在中国正处快速推广发展阶段，应用场景迅速增加，未来亦需大量资源投入持续进行高强度技术培训。  财务数据显示，2022—2024年以及2025年上半年，汉诺医疗营收分别约0元、2983.11万元、4930.88万元、3734.53万元。报告期内，汉诺医疗研发费用分别约5956.74万元、2.01亿元、1.22亿元和5178.27万元。  在邓勇看来，国产ECMO商业化推进难集中体现在四大壁垒。一是技术与成本壁垒，研发与生产成本居高不下，设备采购价及单次治疗耗材费用均较高。二是市场垄断壁垒，进口品牌长期占据大部分的市场份额，医院使用习惯固化，国产设备替代难度大。三是配套体系壁垒，设备临床应用需高强度医护培训，且第三方维护与技术支持中心覆盖不足，区域医疗资源分布不均进一步加剧普及难度。四是盈利周期壁垒，企业前期研发与市场投入巨大，短期营收难以覆盖成本，行业普遍面临持续亏损压力。  资产负债
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