项，收购案告吹。此后，三只松鼠专注于进一步投资供应链，而供应链的完善程度在一定程度上决定了未来产品的毛利率。目前，量贩零食行业体量还在增大。中信证券发布的一份研报显示，估算2025年量贩零食门店同比2024年增长超30%至5.6万家，2025年行业销售规模有望达2200亿元。2024年行业竞争加剧，头部量贩零食企业通过加大门店和价格战补贴推动加速拓店。2025上半年头部量贩零食企业同店销售下滑多，下半年同店跌幅已环比改善。中信证券认为，头部量贩零食企业未来还有超50%的开店空间，品类扩展、自有品牌产品运营、店型优化、精细化运营是未来重要发展任务。不过，即使行业体量未达天花板，但量贩零食的模式也有一定的局限性和风险。产业时评人张书乐对一财经记者分析称，量贩零食走的是垂直品类种类多且量大，还价廉物美的路线。但品类、价格和口味的护城河都有时效性，其模式没有更多技术含量和研发深度，很容易被“高仿”，最终进入价格战，此前一些量贩零食品牌开启所谓大零食（包装变异）、超级店（门面扩充）和兼顾新茶饮、快餐、冰淇淋乃至日化产品而进入“中商超”状态的打法，也体现出了模式上的天花板。在未来，若要持续在行业中保持竞争优势，比拼的是口味、品类创新和价格，总之核心还是谁更能做技术创新，更快迭代。
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