5Q3的-175元/吨增长至2025Q4的-83元/吨。PX/PTA/长丝新增产能放缓，2026年PX/PTA/长丝预计投产500/0/315万吨，对应增速约为11%/0%/7%。2020年-2025年表观消费量CAGR为4.6%/6%/5.3%，由于新增产能投产时间分布在全年且爬坡需要时间，实际供给量小于需求增速，预计2026年长丝链供需将进一步改善。  研报认为，反内卷有望带动行业盈利增长，对应公司业绩弹性较大。由于上游PX和下游长丝供需格局较好，中游PTA存在一定产能过剩，长丝产业链盈利呈现“两端高，中游低”的现象，产业链涨价传导不顺。  据百川盈孚，PTA和长丝行业集中度较高，PTA/长丝CR8集中度为62.43%/68.58%。2025年10月工业信息部召开PTA反内卷行业座谈会，券商预计2026年在行业供需格局改善的情况，反内卷有望带动PTA和长丝的盈利实现增长。2025年PTA/长丝毛利润为-29和-112元/吨，假设2026年PTA/长丝毛利润增长100/200元/吨，所得税以25%计算，对应2026年荣盛石化/〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600346,恒力石化) href=/600346/〉恒力石化（600346）/东方盛虹/〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_000703,恒逸石化) href=/000703/〉恒逸石化（000703）/〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_603225,新凤鸣) href=/603225/〉新凤鸣（603225）/〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs
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