下降3.52个百分点，连续4个月回落，12月直接跌入偏冷区间，显示行业从温和承压转向全面承压。石油和天然气开采业景气与国际原油价格高度关联，低油价下，作为上游的油气开采业成为全产业链主要承压环节。持续低油价导致“价跌利缩”情况加剧，从分项指标来看，12月油气开采业生产热度、库存周转、成本利润率同步下降，反映企业已陷入“价跌利缩→被动减产→库存积压→成本再增”的负向循环。  燃料加工业景气指数为114.45，环比上升19.77个百分点，近3个月该分指数呈现“过山车”式的剧烈波动。燃料加工业景气指数的波动，精准演绎了成本驱动与需求驱动的交替主导，10月景气指数的回升缘于旺季需求；11月的大幅下跌缘于需求的过快回落，吞噬了成本红利；随着需求回稳，成本红利再度凸显，推动12月指数强势反弹。其高波动性显现出该行业在产业链中的独特弹性和对价格的极高敏感性。  化学原料和化学制品制造业景气指数为95.62，环比下降6.75个百分点。11月下游行业为应对“双十一”消费旺季的备货，支撑了该行业当月的景气。进入12月，下游行业进入消化库存阶段，新增采购减少，导致订单骤降，产成品快速积压，库存周转率下降。该行业景气变化通常滞后下游行业约1个月左右，是观察全产业链需求传导的关键节点。  橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为100.97，环比上升7.02百分点，主要缘于行业在传统淡季情况下，为缓解库存与现金流压力，采取“以价换量”主动去库存，库存周转率快速上升。同时，为满足促销产生的短期订单，生产活动随之被动回暖，双重利好带动景气指数回升。  二、热点分析及未来展望  1.12月PMI重返扩张区间  2025年12月，中国制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，至扩张区间；生产指数为51.7%，环比上升1.5个百分点，表明制造业企业生产活动加快；新订单指数为50.8%，环比上升1.6个百分点，表明制造业市场需求有所改善。12月制造业PMI时隔多月重回荣枯线之上，生产指数与新订单指数均回升，这释放了一个明确信号：国内制造业的景气度出现企稳回升迹象。其核心在于宏观层面反映出国内需求复苏的信号，或在未来为石化行业中下游提供景气回升的支撑。  2.美联储降息25个基点  12月10日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，符
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