器现金流紧张的重要原因。2022-2025年9月末，联讯仪器应收账款的账面余额分别为8962.97万元、1.36亿元、2.55亿元和4亿元，占当期营业收入的比例分别为41.81%、49.16%、32.28%和37.24%。与此同时，期后回款比例从2022年的89%降至2025年三季度末的26.77%，回款速度明显放缓；坏账准备同步扩大，各期末公司应收账款坏账准备金额分别为717.27万元、1690.54万元、2355.94万元和3295.39万元。高企的应收账款如同一颗定时炸弹，若客户回款进一步延迟或集中计提减值，将直接侵蚀利润并放大现金流风险。  存货方面，联讯仪器存货账面余额从2022年的7410.40万元猛增至2025年三季度的4.74亿元，增长超过5倍。在技术迭代极快的半导体测试设备行业，大量库存若无法及时转化为订单，极可能面临跌价甚至滞销。存货跌价准备也从2022年的337.83万元增长至2025年三季度的2022.49万元，呈现出快速增长态势。这表明不仅有大量库存积压，而且部分库存已出现贬值风险。  受应收账款增加、客户回款周期延长以及存货规模快速增长的影响，联讯仪器现金流状况持续恶化。2022-2025年9月末，联讯仪器的经营活动产生的现金流量净额分别为698.05万元、-525.90万元、8078.58万元和-2548.27万元。2023年及2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为负，2024年经营活动产生的现金流量净额小于净利润。现金流的紧张将严重影响公司的日常运营和未来发展，增加公司的经营风险。  三、技术自主性存疑，关联交易引关注  在高端测试设备领域，芯片设计能力往往是技术护城河的核心。然而，联讯仪器却将核心芯片研发业务外包给了关联方思诺威。2023年10月，联讯仪器投资思诺威，后者随即成为其关联方。此后，公司迅速将原本由子公司承担的自研芯片设计工作，转为委托思诺威完成，理由是“提升资源使用效率”。但数据显示，相关交易金额迅速膨胀：2022年向思诺威采购商品、技术服务132.99万元，到2025年9月末已飙升至1387.54万元。  监管层对此高度关注，要求公司说明交易内容、定价是否公允，以及未来是否持续。这种“左手倒右手”的安排，极易引发利益输送的质疑。若关键技术依赖关联方，不仅削弱自身研发独立性，还可能通过关联交易调节成本或利
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