市场回顾  近两周主要股指显著走强，市场成交额阶段性逼近4万亿元，资金风险偏好快速抬升。交易所上调融资保证金意在抑制过热杠杆、为行情“降温”，但从成交额、股指期货贴水收敛、期权PCR等指标看，市场做多情绪仍处高位。海外方面，全球风险资产延续震荡上行，偏宽松的流动性环境与政策预期对权益估值形成支撑，叠加外部波动整体可控，共同改善了A股的情绪与资金面。  短期判断  交易层面，“量能回升+贴水收敛+情绪指标偏多”形成资金与技术的共振，指数大概率维持高位震荡偏强格局，回撤往往伴随资金再平衡而非趋势反转。结构层面，中小盘与科技成长仍可能跑出超额，主题演绎有望围绕AI、半导体、商业航天、新能源等方向展开；与此同时，金融、资源与高股息板块在波动加大时具备一定“稳指数/稳组合”的对冲价值。  策略建议  期指单边维持克制，仓位不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，投资者可考虑继续持有沪深300/中证1000指数认沽牛市价差策略。  一、市场行情回顾  1.1经济数据&宏观政策  12月外贸数据整体“量价同步回暖、强于预期”。按美元计，当月出口同比+6.6%(前值+5.9%，明显高于市场预期)，进口同比+5.7%(前值+1.9%，也显著好于预期)，表明外需韧性仍在、同时进口端的修复更突出，体现补库/生产链需求改善的迹象。12月当月进出口总额约6014亿美元，其中出口3578亿美元、进口2436亿美元；贸易顺差约1141亿美元，仍处于高位但较“单边出口强、进口弱”的结构更均衡一些。  从结构看，出口韧性的一大来源是市场多元化带来的对冲：对非美市场的增量更显著，例如对非洲、东盟、欧盟等方向的增速较快；在外部贸易摩擦扰动下，出口仍能维持扩张，说明中国制造的交付能力与价格/供应链竞争力依然强。进口端由弱转强，一方面可能与国内需求边际企稳、企业补库有关，另一方面也可能受部分大宗商品与关键中间品采购节奏影响(价格因素与数量因素共同作用)。  拉长到全年，2025年外贸呈现“出口强、顺差高”的格局：全年进出口总值约6.35万亿美元，其中出口3.77万亿美元同比增长、进口大体持平，全年贸易顺差达到历史高位水平；这也意味着外需对增长的贡献仍偏强，但同时会带来外部对“顺差扩大/
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