产能外溢”的关注度上升。  1.2市场行情数据  2026年起始A股整体强势上涨，本周上涨斜率有所放缓；周三成交额近4万亿元，再创历史新高。本周传媒以及计算机板块涨超8%。房地产、煤炭等板块走低。  二、股指期货数据分析2.1股指期货涨跌幅  本周股指期货合约涨跌不一，IC以及IM表现较好。IC以及IM远月合约贴水持续走缩，市场对于后市较为乐观，近期市场连续走高，市场预期行情持续。IM/IH以及IM/IF再回历史高位。  2.2股指期货基差  2.3股指期货基差年化升贴水率  三、期权数据分析3.1期权成交及持仓概况  期权方面，市场近期涨幅较大，期权成交量放量。期权持仓PCR整体处在高位，期权卖方当前对于上证50指数、中证1000等标的强烈不看跌，对其余标的同样信心较强，目前期权市场卖方情绪整体看不跌。同时，成交额PCR有所回升。日内做多投资者有所下降。  3.2期权波动率分析  股指强势上涨，期权加权平均隐含波动率整体有所上涨，目前整体处在中等偏高水平，尽管行情波动较大，市场情绪仍较为稳定。当前各标的期权加权平均隐含波动率在18%-29%附近，整体处在近年中等偏高水平。市场对于波动放大预期有所增强。  市场回顾  近两周主要股指显著走强，市场成交额阶段性逼近4万亿元，资金风险偏好快速抬升。交易所上调融资保证金意在抑制过热杠杆、为行情“降温”，但从成交额、股指期货贴水收敛、期权PCR等指标看，市场做多情绪仍处高位。海外方面，全球风险资产延续震荡上行，偏宽松的流动性环境与政策预期对权益估值形成支撑，叠加外部波动整体可控，共同改善了A股的情绪与资金面。  短期判断  交易层面，“量能回升+贴水收敛+情绪指标偏多”形成资金与技术的共振，指数大概率维持高位震荡偏强格局，回撤往往伴随资金再平衡而非趋势反转。结构层面，中小盘与科技成长仍可能跑出超额，主题演绎有望围绕AI、半导体、商业航天、新能源等方向展开；与此同时，金融、资源与高股息板块在波动加大时具备一定“稳指数/稳组合”的对冲价值。  基本面与宏观  政策端，2026年消费支持政策整体落地节奏与市场预期匹配，但在补贴退坡与基数效应下，消费修复的斜率仍需用后续数据验证。数据端，12月PMI好于预期并回到扩张区间，显示产需边际改善、经济运行保持稳定；同时外需相关分项仍偏弱。有色等资源品阶段性走强与成本端回升，使市场对通缩压力
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