缓解的定价有所强化。出口以及外需保持活力，贸易顺差预期将使GDP增速保持在合理区间。盈利端，三季报披露后，上市公司盈利修复的共识进一步巩固，但需求侧约束仍未完全消除：制造业投资与居民消费的内生动能仍偏不足，地产链条压力尚未完全缓解。  中长期展望与跟踪  更持续的行情仍需“盈利拐点+数据验证”共同支撑。后续重点跟踪：一是“反内卷”等政策对行业竞争格局、龙头盈利与毛利率的改善效果；二是PPI、核心CPI等数据能否延续修复；三是非金融板块营收与净利能否实现同步回升；四是出口与地产相关指标的边际变化及其对内需的传导。若今年业绩增速持续改善，指数仍有进一步上行的空间。  策略建议  期指单边维持克制，仓位不超过20%；顺势试多IF或IC，严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，可暂时空仓观望。期权层面，投资者可考虑继续持有沪深300/中证1000指数认沽牛市价差策略。  写作日期：2026年1月15日  分析师
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