期视角来看，财政政策、货币政策与产业资本已形成协同发力格局，A股市场仍具备上行基础，无需过度担忧趋势性下行风险。

  中信证券：告别喧嚣回归业绩

  融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。

  配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础(化工、有色、电力设备和新能源)构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银(证券、保险)，同时通过部分服务消费品种(如免税、航空等)或高景气品种(半导体设备等)增强收益。

  广发证券：市场有望打破“A股难以连续3年提估值”的历史规律

  历史经验显示，上周热烈讨论的高换手率、天量成交额，都不直接对应后续指数的涨跌；核心依然是牛市逻辑是否破坏，重点对于增量资金、政策基调、产业趋势等基本面预期保持观察。基于历史6次复盘、结合26年春季躁动区间，指数未来1个月不存在风险，且待1月下旬年报预告阶段性靴子落地后，有望迎来一年当中“日历效应”最强的上涨区间(2月，及【春节至两会】)，小盘股占优，因此重点看好春节前一周到三月中旬的市场机会。

  在26年增量资金延续、政策呵护基调、AI为代表的产业基本面不断增强的背景下，26年保持牛市思维，市场有望打破“A股难以连续3年提估值”的历史规律。对应到板块结构上，“放量上涨”前后市场主线可能发生切换，即前期以主题概念为主、但缺乏基本面支持的部分领域或难以为继，市场去伪求真、聚焦到景气更加“站得住脚”的方向。结合年报预告前瞻、一季报前瞻、板块的均线偏离度，26年高景气预期的方向有望在“天量”前后贯穿表现，其中部分滞涨领域可重点关注——【有色(铜)】、【储能锂电】(电池/锂电材料)、【海外算力链】、【半导体和存储】。此外，26年春晚指定“火山引擎”为26年独家AI云合作伙伴，参考去年春晚
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