〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601881,中国银河) href=/601881/〉中国银河（601881）证券发布研报称，上市银行信贷开门红可期，对公领域或继续发力支撑全年信贷稳步增长。央行稳息差导向不变，降准降息仍有空间，负债成本优化预计缓解银行息差压力。关注扩内需、稳增长、稳预期及重点领域化险政策成效。资金面、低利率环境等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。该行继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。  中国银河证券主要观点如下：  对公贷款有望继续支撑信贷开门红，预计全年信贷增量稳健、节奏前置  该行预计2026年1月社融口径人民币贷款增量约5.5-5.6万亿元，同比多增约3000亿元，金融机构人民币贷款约5.3-5.4万亿元，同比多增约2500亿元。具体来看，预计对公贷款略好于去年同期，主要考虑一是春节较晚，工作日天数增加，信贷投放节奏前置;二是财政靠前发力，项目储备较充足，预计配套信贷需求边际回暖，从目前公布的地方债发行计划看，1月计划发行规模高于去年;三是5000亿元新型政策性金融工具等对信贷的撬动作用延续，该行测算理论上对应的最大信贷增量约5.6-5.95万亿元，预计于2026年及后续年份逐步释放。零售方面，考虑到当前房地产市场仍处筑底阶段，居民消费需求仍较弱，零售信贷增长或仍面临一定压力。全年来看，促消费、扩投资政策力度不减，结构性货币政策工具降息扩容，预计信贷增量与去年基本持平、增速略有下滑，对公业务仍为压舱石，信贷投向将继续向科创、消费、五篇大文章等重点领域倾斜。  息差降幅预计收窄，负债成本优化为主要支撑  适度宽松货币政策延续，结合央行宣布结构性降息，稳息差导向不变，同时今年降准降息仍有一定空间，该行预计在降准50BP、降息10BP假设下，2026年银行息差降幅约5-10BP。资产端，重定价和降息带来负面影响，但同时，央行督促银行新发放贷款利率不低于同期限国债利率、零售部分领域利率自律，有助缓解资产收益率下行压力。负债端，一方面，随着高息存款到期重定价、存款结构优化，存
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