成熟目前，全球电网设备存在结构性短缺，我国特高压技术凭借长距离、大容量、低损耗的技术优势及单位容量建设成本更低的成本优势，已通过技术－标准－资本模式实现海外输出。技术层面，我国已掌握800千伏特高压直流核心技术，工程建设能力全球领先，巴西美丽山二期项目作为世界最长的800千伏特高压直流工程，全长2539公里，凭借中国技术实现提前100天并网运行，创造巴西特大型电力建设项目纪录，充分验证了技术可靠性。 标准层面，打破海外长期技术壁垒，巴基斯坦默拉直流项目作为国网首个海外BOOT(建设－拥有－经营－转让)项目，设计、建设、运维全程采用中国标准，实现了从设备到技术标准的全链条输出，推动中国特高压标准纳入国际电工标准体系。资本层面，创新采用投资+总承包+运营模式，国网不仅成功中标巴西美丽山项目30年特许经营权，还通过本地化运营实现互利共赢，美丽山项目为巴西创造1.6万个就业岗位、贡献约22亿雷亚尔税收，同时带动国内换流阀、变压器等核心设备出口。叠加秘鲁特高压项目等落地成效，2025年前三季度换流阀出口额同比增长42%，电力变压器出口额同比增幅更高达49%，海外市场成为产业链增长新引擎。哪些企业即将受益？如今，4万亿投资盛宴将全面激活电力装备产业链，从核心设备到上游材料均有望受益。中信证券建议，可重点布局两类企业：一是受益于国内投资景气度的内需头部企业，二是兼顾国内重大投资与出海机遇的全球化标的。设备方向头部企业包括特变电工、保变电气、平高电气、中国西电、思源电气等。其中，中国西电是国内唯一可提供800kV及以下全套特高压交直流设备的企业，西电东送主力军。其开关和变压器营收占比超73%，深度受益国内特高压项目建设。二次设备龙头企业包括国电南瑞、许继电气、四方股份。其中，许继电气是特高压直流换流阀龙头，市占率超40%，与国电南瑞形成双寡头格局，柔性输电技术领先。其在手订单覆盖至2027年，深度参与柔直工程建设。此外，特高压领域兼顾国内投资景气与出海机遇的全球化标的，集中在一次设备龙头、二次设备龙头和核心部件龙头三大板块，这些企业均为国内特高压建设核心供应商，同时在海外市场取得突破性进展，订单覆盖至2027年至2032年，业绩增长确定性高。其中，特变电工是全球变压器龙头，国内特高压变压器市占率超40%，换流变市占率30%+。2025年8月公司中标沙特NEOM未来城超高压输变电项目
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