该行估算2025年12月四大行业带动煤炭消费同比-1.5%，降幅较11月收窄0.7pct。  库存：12月动力煤港口库存提升、焦煤上游矿山库存提升  动力煤库存：港口库存提升。2025年12月末，动力煤生产企业库存较月初(下同)降低10.3万吨至396.9万吨，部分在产性价比高的煤矿销售略有好转;北方港口动力煤库存提升130.8万吨至2,840.6万吨，同比提升286万吨，港口调入因贸易商拉运积极性有限而减少，港口调出亦受电厂日耗偏低而降低，整体调入高于调出;六大电厂库存降低115.5万吨至1337.5万吨。  炼焦煤库存：上游库存提升。2025年12月底较月初，炼焦煤生产企业库存环比上升20.22万吨至211.74万吨，仍处同期较低水平;北港焦煤库存环比上升6万吨至295.05万吨;焦化厂炼焦煤库存上升6.11万吨至295.05万吨;钢厂炼焦煤库存上升3.21万吨至528.68万吨。  价格：12月，北方港口动力煤月均价格731元/吨，环比-11.00%(环比-90元/吨)，同比-6.80%(同比-53元/吨);港口主焦煤月均价格1,681元/吨，环比-6.67%(环比-120元/吨)，同比+5.65%(同比+90元/吨)。  总结  12月供给端进口增长超市场预期，需求端气温偏暖之下火电需求依旧较弱，整体供需偏宽松，北港库存走高，港口煤价环比下降90元/吨。供给端，12月生产、进口同比分化，整体供给较11月提升。12月原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0%，降幅相较11月扩大0.5pct，煤炭进口同比+11.9%，降幅较11月放大31.8pct，整体看供给同比上升。需求端，12月整体需求下滑，主要系火电下滑拖累，化工、冶金仍录得正贡献。12月规上火电发电同比-3.2%，降幅较11月收窄1.0pct;化工耗煤同比+8.41%，同比增速较11月扩大0.19pct，焦炭产量同比+1.90%，同比增速较11月收窄0.4pct。库存端，北港库存累高，12月北方港口动力煤库存提升130.8万吨至2,840.6万吨，同比提升286万吨。整体来看，12月供需偏宽松，港口库存同比偏高，煤价环比下行，12月秦皇岛5500大卡港口煤价均价731元/吨，环比11月下降90元/吨。展望后续，春节前供应仍有趋紧预期，需求端寒潮天气即将来临叠加春节前补库预期，供需有望改善，动力煤价格存在支撑。
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