〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002939,长城证券) href=/002939/〉长城证券（002939）发布研报称，维持有色金属行业“强于大市”评级。受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，金属等战略物资地位升级。与此同时，全球基本金属市场正经历长期供需格局的结构性重塑。需求端，能源转型加速推进，新能源汽车、光伏、风电等绿色产业对铜、铝的需求形成强劲而持续的拉动;而供给端，长期投资不足、资源品位下降、新增项目投产周期延长等因素，导致供应刚性日益凸显。短期受宏观情绪影响价格或有调整，中长期基本金属价格中枢有望进一步抬升。  长城证券主要观点如下：  中国12月出口金额稳定增长  12月中国出口金额同比+6.6%(前值+5.9%)，其中对美出口同比-30%(前值-29%)。美国12月CPI增速持稳。美国12月CPI当月同比为+2.7%(前值+2.7%)，核心CPI当月同比+2.6%(前值+2.6%)。  铝：铝价高企，部分加工企业或提前放假  电解铝行业开工产能环比增加0.5万吨。本周电解铝企业运行产能4425万吨，较上周增加0.5万吨。行业即时吨盈利超6000元/吨。按照100%自备电测算，行业即时吨盈利(不含税)6053元。高铝价抑制需求持续累库。国内铝锭库存环比增加3.9万吨。  氧化铝：累库格局延续价格承压  短期减产与复产并行。据阿拉丁统计，氧化铝周度运行产能9625万吨，环比增加40吨。库存方面，持续高位累积。库存环比增加7.5万吨处于历史高位。即时盈利亏损程度扩大。按照国产矿价计算，氧化铝吨毛利-186元/吨，亏损扩大;按照几内亚进口铝土矿价格计算，氧化铝吨毛利-85元/吨，持续亏损。  铜：地缘政治紧张叠加矿端减产，铜价持续向上  铜精矿加工费再度下滑。1月16日SMM进口铜精矿指数(周)报-46.53美元/吨，较上一期-1.12美元/吨。初端加工开工率回升。本周国内主要精铜杆企业周度开工率录57.47%，环比+9.65%。铜线缆企业开工率为55.99%，环比-0.59%。全球库存延续累库。全球库存总计108.74万吨，环比+7.78万吨，
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