一定支撑  内需方面，地产领域PVC产品主要用于房屋建设中后期，竣工端需求承压。根据卓创资讯，PVC粉下游制品中60%左右用于房地产相关，根据国家统计局数据，2023/2024/2025(前11个月)国内房屋竣工面积分别为9.98/7.37/3.95亿平方米，同比分别+17%/-28%/-18%，近两年与地产紧密相关的PVC硬制品需求持续承压，但以PVC薄膜为代表的软制品开工率维持在相对较高水平，一定程度说明PVC软制品依然存在相对较强的需求支撑。  出口方面，2019-2024年CAGR为39%，2025年前11个月国内PVC出口量约为351万吨，同比增长47%。从出口地区结构来看，我国对印度PVC出口量与占比持续快速提升，根据海关总署与卓创资讯数据，2020年对印度PVC出口量仅为4.6万吨，占总出口量的7%;2025年前11个月出口量约为142.1万吨，占总出口量的41%，印度国内PVC供应不足问题凸显，进口依赖度较高，同时伴随BIS认证的取消有望带动PVC出口量继续增长。  基于相关假设与测算，预计2026-2028年依然存在累库情况但库存增加速度相较于2023-2025年有望明显放缓，同时考虑到当前国内PVC行业整体面临较大亏损压力，同时出口退税取消，部分地区的高成本中小产能或将加速出清。  风险提示：  下游需求不及预期、新增产能释放进度超预期、出口增长不及预期、数据统计口径存在差异、现有产能开工率提升导致供给增加、供需测算存在偏差。
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