势将推动消费行业集中度提升，尤其在现制饮品、快餐连锁、家电等赛道，龙头企业的竞争优势将进一步凸显。  消费行为变迁：平价悦己与体验驱动并行  在消费降级与支出缩减的大背景下，消费结构呈现显著分化，“平价悦己”成为年轻群体消费核心逻辑。消费者对价格敏感度上升，但仍愿意为情感价值、即时体验与社交属性付费，IP玩具、现制奶茶、古法黄金首饰、美妆体验服务等细分领域逆势增长。  这类赛道的成功关键在于差异化竞争：泡泡玛特通过多IP矩阵突破单一IP生命周期瓶颈，Twinkle Twinkle等非Labubu IP快速起量，有效对冲核心IP波动风险，当前19倍的估值水平在优质IP企业中具备吸引力。  老铺黄金深耕古法黄金赛道，以非遗工艺与文化价值构建独家壁垒，采用“少开店、开大店”的DTC模式，2025年上半年单店平均店效达4.59亿元，海外首店新加坡金沙店客流量强劲，90%为新客且多来自国际珠宝品牌用户，印证其全球竞争力。  毛戈平则以线下沉浸式服务为核心，全国409个专柜配备超2800名专业美妆顾问，形成独有的服务壁垒，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300959,线上线下) href=/300959/〉线上线下（300959）渠道均衡发展，2025年上半年线上收入同比增长39%，护肤品板块增速（33.4%）超越彩妆，品类结构持续优化。报告提醒，此类赛道需警惕时尚潮流迭代与消费者忠诚度波动风险，头部企业的持续创新能力成为核心护城河。  海外扩张与人口结构重塑增长逻辑  为对冲国内增长乏力，家电、运动服饰、IP衍生品、现制饮品等赛道的龙头企业纷纷加速海外布局。海外市场不仅需求更强、价格接受度更高，且竞争格局更趋理性，为具备规模优势与供应链能力的中国企业提供新增长极。但关税变动、供应链管理、本地化运营等风险仍构成壁垒，更利好安踏体育、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600690,海尔智家) href=/600690/〉海尔智家（60069
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