观稳增长政策的落地，2026年，对银行业绩增长的拖累因素正在发生变化，尤其是近年对银行业绩最大拖累项的息差有望在更加友好的利率环境中明显缓解。综合来看，预计银行利润增速普遍小幅回升，部分中小银行有望释放较大弹性。  受需求放缓及隐债置换的影响，2026年银行对公信贷预计仍承压；受益于稳地产、促消费政策的推进实施，个人信贷压力预计有所缓解。虽然财政政策预期力度较大，但进一步提升空间有限，信贷规模驱动力较强，但受需求影响仍有不确定性。  随着经济基本面的改善，银行承担的稳增长压力减轻，加上利率由下行模式进入区间震荡模式，银行新投放资产的收益率下行幅度不大，银行资产端主要压力源于存量债权投资的重定价。相比而言，银行负债端的压力更小，持续宽松的货币政策使得同业负债成本率继续保持低位，与此同时，另一个重要因素中长期存款在2026年处于到期高峰，存款重定价有望进一步降低存款成本率，这有利于银行负债端成本的稳定。  近年来支撑营收增长的非息业务也面临方向的调整，受债市震荡波动的影响，交易业务收入对中小银行营收驱动力有所放缓；资本市场的向好，使得保险与公募基金降费对银行中间业务收入的影响逐渐淡化，中间业务收入增速有望持续；近期人民币升值势头强劲，对银行汇兑业务影响偏正面，汇兑损益处于有利地位。  从以险资为代表长线资金的配置角度看，高股息资产为配置首选仍可持续，在推动中长期资金入市的整体目标之下，六部委于2025年年初拟定实施方案，引导“大型国有险企新增保费的30%投资A股”。假设保险行业响应政策指引从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，预计2026年新增入市资金或将超过2万亿元，将为A股市场持续提供增量资金。  近年来，随着保费的持续高增长，险资的配置需求也在不断上升。2020年至今，保险公司保费收入整体仍然维持较高增速水平，假设2025年12月仍保持全年同等水平，预计全年原保费收入可达6.13万亿元，增速在7.5%以上。  从非标等高息资产到期情况看，当前保险公司持有4%以上收益资产逐步到期压降，由此判断保险资金对可提供4%以上股息率的红利资产的需求将逐步上行。截至2025年12月末，上市银行中半数以上股息率超过4%，由此预计保险资金将持续作为配置银行板块的中坚力量，尤其经营稳健、高分红确定性大的国有大行的吸引力将持续凸显。  从红利资产投资的角度看，在“资产荒”缓解
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