，该基金维持了贵金属、铜矿板块的较高仓位，在四季度风险偏好下降的背景下，减仓了估值较高的小金属、稀土磁材板块，并且增持了红利属性突出的电解铝板块；同时根据行业景气度的变化，减仓了煤炭板块和增持了能源金属板块。此外，本基金通过自上而下挖掘，在建筑建材、化工等行业获得了一定的个股收益，丰富了收益来源。价格景气周期仍未结束大举建仓的背后，是基金经理们对资源品周期韧性的强烈看好，多位基金经理在季报中详细阐述了其核心逻辑，认为即使有色在过去一年已经涨幅较大，但当前行情主要由业绩驱动，而非估值拔升，且本轮价格景气周期远未结束。“目前基金经理依然坚持重仓的有色金属股票，尽管在2025年已经实现较大涨幅，但在2026年的投资中，它们似乎依然是不错的选择，当下的股价的确已然反映过去两年的业绩高速增长，但从估值水平看，截至2025年底的有色金属龙头股的估值与两年前相比，并未显著拔升。也就是说，过去一年有色金属的行情，反映在核心股票上，依然仅在赚过去两年业绩增长的钱，并未享受明显的估值拔升溢价。”叶勇在所管基金的2025年四季报中表示。神爱前指出，自己管理的基金在去年四季度加仓了电解铝及有色金属板块持仓，略减仓了科技板块持仓，主要是因为宏观政策加力推动需求温和复苏，叠加“反内卷”政策，有望重塑周期制造板块供需格局。他认为，2026年PPI有望同比逐渐回升，库存周期有望步入主动补库阶段，进而对盈利修复带来更大弹性，并带动周期行业盈利实质性回升，重点看好供给约束良好、需求温和复苏的周期品种，如化工和电解铝等工业金属及其他品种。中欧资源精选混合的基金经理叶培培在去年四季报中指出，目前我们处于过往60年以来第三轮全球商品大周期，价格景气远未结束。“剔除掉通胀因素的主要资源价格仍未回到历史高点，大周期将伴随新旧动能转换（以能源革命和AI基建为主要驱动），直至需求的全面复苏。这一轮周期的特点是持续时间更长，逆全球化背景下资本开支周期处于有利位置，以铜为首的主要商品价格尚未刺激新一轮资本开支周期重回峰值。”叶培培表示。战略性配置顺周期风格展望2026年，基金经理们也在去年四季报中给出了行业配置“路线图”，在看好金铜铝等核心品种的同时，也指出了部分左侧布局的机会。叶培培表示，未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能（储能和AI基建）暴露度高
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