历经15年筹备，福建省鑫森炭业股份有限公司（以下简称鑫森炭业）终于在2025年末迎来北交所受理其上市申请。随后的2026年1月15日，公司收到北交所的审核问询函。此次闯关北交所能否成功？公司实际控制人林鹏、林锴父子与投资机构签订的对赌协议，在触发条款后长期处于“沉睡”状态，成为审核问询的关键疑点之一。与此同时，鑫森炭业的业绩波动与资金安排亦引发关注。2023年，公司净利润同比大幅下滑超30%，2024年有所回暖，但随着新能源汽车的普及，公司主营的车用活性炭产品面临市场需求收缩的风险。此外，在2023年至2024年公司累计现金分红3669万元的背景下，公司计划将4200万元募集资金用于补充流动资金。“沉睡”的对赌协议鑫森炭业呈现出鲜明的家族化管理特征。公司实际控制人为林鹏、林锴父子，二人通过直接持股及一致行动安排合计控制公司37.46%的表决权，并分别担任公司董事长和副董事长职务。此外，林鹏配偶、女儿、女婿、侄子、堂弟等多位家族成员亦在公司内持股且担任职务。其中，林鹏配偶杨素华担任采购部顾问，女儿林鹂出任马来西亚孙公司副总经理，林鹂配偶郑永嘉则担任马来西亚孙公司总经理。早在2010年，鑫森炭业便启动股份制改造并筹划上市，其间曾引入多家机构投资者，相关对赌条款由此产生。其中，公司单一第三大股东厦门赛富（持股10.22%）曾与公司及林氏父子签订对赌协议，约定若公司在2020年12月30日前未能在沪深交易所实现公开发行上市，将触发股权回购条款。值得关注的是，虽然双方已就相关对赌条款签署终止协议，但厦门赛富因经营期限届满，已于2025年11月12日办理清算组备案，其持股状态面临变更。除厦门赛富外，机构股东福州汇银与汇鑫一号（合计持股约2.92%）亦存在类似情况。两家机构在入股时与林氏父子签订了对赌协议，约定公司需在2018年6月30日前获准A股IPO（首次公开募股），同时设定了2015年及2016年的净利润目标。尽管林鹏已就未达标的业绩承诺履行补偿义务，但因公司上市进程不达预期，触发了对赌协议中的回购条款。然而，这一条款似乎进入“休眠”状态，两家机构至今仍然持有公司股份，且对赌条款并未解除。与此同时，汇鑫一号的经营期限已于2025年8月16日届满，进一步增加了股东结构的复杂性。就相关问题，近期监管部门向公司发出
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