2026年开年，A股走出一轮罕见的强势行情。上证指数一度逼近4200点，单日成交额更是创纪录地突破4万亿元。在指数快速攀升的背景下，市场分歧随之加剧，行情是否已行至半程？结构机会该如何把握？在中欧瑞博2026年度投资策略会上，中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志围绕“这一轮行情还能走多远”这一核心问题，系统阐述了其对中国资本市场的最新判断。在吴伟志看来，自2024年10月起，A股进入新一轮上行周期。他用“春夏秋冬”模型给出了定调：目前春天已过，步入夏季，但秋收尚远。“夏季”特征明显吴伟志表示，随着上证指数突破4000点，关于牛熊转换的争论已基本结束。当前市场更值得关注的是：行情还能持续多久、空间还有多大，以及投资者应如何应对结构变化。回顾2024年10月，中欧瑞博即明确提出熊市结束、新一轮行情开启，并在2025年全年维持偏进攻型仓位配置。即便面对外部冲击与市场波动，其策略始终保持高度一致。“站在今天这个时点，我们更关心的是行情的阶段位置。”吴伟志用“春夏秋冬”来形容市场周期：春季已过，市场正处于百花齐放的“夏季”，尚未进入收获的“秋季”。当前市场呈现典型的“夏季”特征：成交活跃、板块轮动加快、赚钱效应扩散，但尚未出现全面泡沫化或情绪极端亢奋的状况，时间和空间均未见顶。尽管2025年市场大幅反弹，但横向对比仍处洼地。截至2025年三季度末，沪深300动态市盈率约14倍，远低于标普500（约29倍）和纳斯达克（约42倍）；纵向看，2021—2024年万得全A累计下跌近30%，显著跑输全球主要市场。此轮上涨更多是“补涨”而非“泡沫”。从产品周期观察，中欧瑞博旗下代表性产品在2025年6月创历史新高后，至今涨幅仅16%—17%，而历史上前两轮牛市创新高后均延续两年以上、总涨幅接近翻倍。当前仅过去半年，上行空间尚未充分释放。“不要被十几连阳迷惑，那只是天气，不是季节。”吴伟志提醒，监管层当前的重点并非打压市场，而是防止快牛、疯牛和杠杆牛。他建议投资者降低过度收益预期，坚守能力圈，必要时通过宽基ETF参与市场。吴伟志认为，中国资本市场正逐步告别“牛短熊长”的旧范式，向慢牛、长牛演进。制造业优势、科技能力提升、硬资产重估与积极的资本市场政策，共同构成了这一轮行情的底层支撑。“夏天已经来了，秋天还没到。”在他看来，真正的
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