流出与融资余额高位小幅回落，有效控制了交易节奏；同时，市场成交额仍处相对高位，小盘成长承接力量持续强劲，春季行情斜率如期放缓，步入板块轮动加速阶段。展望后市，当前正值年报预告密集披露期，业绩高增长领域成为市场关注焦点，建议关注科技行情扩散、涨价主线及年报高增方向。

  建议关注：1、科技产业行情扩散：如AI算力、AI应用、机器人、太空光伏、存储、港股互联网等；2、受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等；3、年报业绩预告高增行业：如电子、机械设备、医药等。

  东方财富：产业主题与涨价链共舞下的春季行情

  春季行情短期如果交易过热或有反复，但中期看仍在进展中，而核心线索一条是商业航天与AI应用等想象空间较大的产业方向，另一条线索则是盈利弹性预期较大的涨价链。近期周期资源品等涨价链的扩散正如我们在报告《近期涨价链的特征与投资线索》中的重点提示，除了商业航天与AI应用等产业方向之外，涨价链也是春季行情中景气投资的重要抓手。本轮涨价行情中供需错配是核心原因，我们重点跟踪需求高增、供需错配类涨价链，并将其分为以下几个线索：1、从过去的GPU向其他环节扩散的AI硬件链：存储方面的DRAM/NAND、电子布、以及近期初步启动的CPU涨价链；2、产能周期相对滞后、受益于供给缺口的上游原材料链，如碳酸锂、PTA等；3、全球宽松周期叠加新质生产力驱动的工业金属与小金属链(铜、铝、小金属等)。

  重点关注行业方向：半导体、有色、计算机、传媒、化工、军工等；重点关注主题：商业航天、AI应用、机器人、可控核聚变、智能驾驶、创新药等。

  信达证券：牛市中期放量后的风格变化

  当下的判断，战术上，牛市的基础依然坚实，年度上存在盈利改善和资金流入共振的可能性。战略上，我们认为春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，1月在资金情绪分化的背景下可能会有一些波动，但春季躁动难言见顶，下行风险可控，向上弹性可观，短期波动或是逢低布局时机。2月或是更确定的窗口期，增量资金的潜在利多在于险资增配权益、理财产品股债转换、公募基金发行回暖等。未来1年市场短期的波动可能来自于监管政策和供给放量速度。

  配置观点：有色金属、新能源、半导体芯片等行业供需格局较好，价格持续上行，景气较高。军工行业产业催化较多，牛市中后期通常不会缺席
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