比增长5.6%，贷款同比增长3.7%，资产扩张快于贷款。从四季度单季新增规模来看，贷款规模小幅下降400亿元，而总资产规模大幅上升超过4200亿元，可见广义金市扩张速度较快，金市也支撑公司总资产规模突破11万亿元。负债端，2025年全年公司总负债同比增长5.9%，存款同比增长7.2%，从四季度单季新增规模来看，存款规模由三季度的下降转至增长950亿元，总负债规模大幅上升超过4000亿元，预计也是为了匹配资产增长而增加了债券发行和同业负债的配置力度。 资产质量保持稳健。2025年末，公司不良率1.08%，继续保持稳定；拨备覆盖率228.41%，环比三季度小幅提升0.6pct，风险抵御能力有所增强。 投资建议：兴业银行坚持“轻资本、轻资产、高效率”的发展模式，在资本市场活跃度提升的背景下有望进一步发挥公司财富管理及投资银行的业务优势，较好平衡“扩面与挖潜、负债与资产、表内与表外、风险管控与短期逐利”四组关系。公司可转债若能成功转股则将进一步夯实资本，打开未来成长空间。预计2025-2027年营业收入分别为2127.41/2198.04/2305.55亿元，同比增长0.2%/3.3%/4.9%；归母净利润为774.69/803.69/847.88亿元，同比增长0.3%/3.7%/5.5%。对应EPS分别为3.47/3.61/3.82元，对应2026年1月22日股价的PE分别为6/5/5倍。首次覆盖，给予“推荐”评级，建议积极关注。 风险提示：经济增速不及预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。  兆易创新  中银证券——存储景气周期持续，端云定制化产品方兴未艾  公司发布2025年业绩预增公告，2025年公司营收净利实现稳健增长，利基存储景气周期有望持续，端侧AI存储前瞻布局，维持公司增持评级。 支撑评级的要点 AI算力建设加速叠加存储行业周期上行,公司2025年业绩稳健增长。公司预计2025年实现营业收入92.03亿元左右，同比+25%，实现归母净利润16.10亿元左右，同比+46%，实现扣非归母净利润14.23亿元左右，同比+38%。单季度来看，公司预计2025Q4实现营收23.71亿元，同比+39%/环比-12%，实现归母净利润5.27亿元，同比+95%/环比+4%，实现扣非归母净利润3.81亿元，同比+51%/环比-23%。AI算力建设提速带动需求显著提升，公司
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