术的不断推进。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.61亿元、31.90亿元、41.74亿元，对应PE分别为75.42X、48.74X、37.25X，维持“买入”评级。 风险提示：AI发展不及预期；技术升级不及预期；行业竞争加剧；供应链稳定性风险；国际贸易争端风险。  三环集团  MLCC为主驱动，通信器件稳健增长  维持增持评级，维持目标价68元，隐含29.4%的上行空间 在MLCC国产替代、AI数据中心光通信需求增长、MT插芯/SOFC隔膜/陶瓷劈刀等新产品逐步上量等支撑下，公司有望延续业绩的稳健成长。我们预计公司2025-2027年营业收入和归母净利润的年复合增速分别为21.8%和22%。我们采用40倍的目标市盈率进行估值，与可比公司2026年预测市盈率均值38倍(一致预期)相比有所溢价，主要反映我们对公司盈利增速的预期或高于可比公司。基于2026年预测每股收益1.71元(不变)，我们维持目标价68元，隐含29.4%的上行空间，维持增持评级。目前公司股价隐含30.6倍的2026年预测市盈率。近一个月以来(截至1月22日)公司股价涨幅较沪深300指数高15.2个百分点，我们认为系市场看好MLCC涨价和SOFC在数据中心的应用前景。股价催化剂：主要客户海外拓展超预期、基膜价格下降幅度超预期。主要下行风险包括原材料价格波动风险、新产品研发/技术迭代落后风险、下游需求不及预期风险。 电子元件业务：受益于海外头部厂商MLCC需求外溢，有望加速国产化进程 AI服务器单机MLCC用量显著高于传统服务器，且对产品性能和工艺稳定性的要求更高，对海外头部厂商的中高端产能形成明显挤占。我们认为这一结构性变化有望改善行业整体特别是非AI用中高端产品(如汽车、通信等领域)供需环境的改善。叠加上游原材料价格上涨，我们看好MLCC产品价格进入温和复苏通道。我们认为，公司作为国内MLCC龙头厂商，有望承接部分海外头部厂商需求外溢，加速国产替代进程，预计2025-2027年公司电子元件业务营收将以28.6%的年复合增速持续增长，显著高于同期中国MLCC市场整体规模的年复合增速。 通信器件业务：AI数据中心促进光通信升级，公司积极开拓新领域 我们认为AI数据中心建设正推动全球光通信基础设施加速升级，有望带动光通信器件需求持续增长。公司作为全球光通信用陶瓷产品的龙头公司，在陶瓷插芯
=*=*=*=*=*=
当前为第7/11页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页