临近春节，随着2025年全年及12月经济数据陆续出炉，A股运行的关注点开始从“新赛道”“〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300832,新产业) href=http://stockpage.10jqka.com.cn/300832/〉新产业（300832）”转向宏观逻辑。笔者分析发现，去年12月的经济数据整体向好，意味着2026年一季度国内经济有较强的转暖趋势。  2025年12月制造业PMI与非制造业商务活动指数均回升至扩张区间，是当月最突出的积极信号。其中，制造业PMI回升至50.1%，较上月提升0.9个百分点，为2025年4月以来首次重返扩张区间。从细分指标看，生产指数较上月回升1.7个百分点，至51.7%，新订单指数回升1.6个百分点，至50.8%，产需两端同步扩张，且生产改善强度略高于需求，反映企业生产积极性显著提升，前期稳增长政策对需求的拉动效应逐步显现。非制造业商务活动指数较上月提升0.7个百分点，重回扩张区间，反映非制造业经营活力持续恢复。但服务业商务活动指数仍在收缩区间。  工业生产延续回暖态势。2025年12月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.4%，同比增速稳步提升，环比实现正增长，彰显工业生产的坚实韧性。分门类看，采矿业同比增长5.4%，制造业同比增长5.7%，电力、热力、燃气及水生产供应业同比增长0.8%，制造业成为工业生产增长的核心动力，与PMI制造业指数回升形成呼应。从产业结构看，装备制造业、高技术制造业等为主要增长动能。  消费端边际改善显现，投资仍存在压力。消费方面，2025年12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，环比增长0.4%，同比增速保持平稳，环比由降转升，说明消费需求呈边际改善趋势。投资端压力仍较为明显，2025年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.8%，其中房地产开发投资同比下降9.6%，成为主要拖累因素。但高技术产业投资同比增长10.2%，与制造业升级、新动能培育相契合，投资结构持续优化，长期增长动力逐步积累。  综合经济运行态势及各类支撑因素，笔者预计，2026年一季度国内经济增速有望稳
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