益压力。同时，从产品结构和资金稳定性来看，险企的短期理财型或高流动性产品占比仍然偏高，赎回风险较大，与黄金“长期持有、短期波动”的特性存在一定错位。这也反映出黄金配置是对险企资产负债结构成熟度的综合检验。   展望未来，朱俊生认为，首批险企试点投资黄金后，如果实践显示配置黄金不会显著侵蚀偿付能力且能改善组合风险结构，或将形成示范效应，未来试点扩容具有较高确定性，但推进节奏预计将保持审慎和渐进。建议在试点基础上逐步扩大覆盖范围，将黄金纳入保险资金常规投资品种体系。   在监管政策层面，朱俊生建议，一是优化偿付能力框架，合理下调黄金投资风险因子；二是完善会计处理方式，更多通过综合收益反映长期波动，减少对险企当期利润的冲击；三是引导险企将黄金配置与负债久期管理深度结合，防止配置行为短期化、交易化。   “较为稳妥的路径，是在试点阶段小比例、渐进式配置，待制度与市场条件成熟后，再逐步提升其在资产组合中的战略权重。”朱俊生表示，长期来看，黄金是否值得配置，取决于险企负债结构是否允许。配置多少则取决于监管环境和险企内部治理能力是否成熟。
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