游接货情绪维持低位，同时下游整体消费氛围趋弱，另一方面价格不断续创新高下，铝厂利润上涨，电解铝开工率高企，社会库存持续累积，随着后续春节的逐渐临近，累库趋势或将持续。尽管短期基本面偏弱，但长期叙事下低库存和供应受限为铝下方提供相对有力的支撑。  双焦：上周五夜盘双焦主力合约走势偏弱，焦煤总持仓环比小幅增加。钢联数据显示，上周五大材产量环比基本持平，但总库存环比增加、增量主要由螺纹贡献，整体表需环比下降，铁水产量与钢厂盈利率环比变化不大，下游节前刚需补库的需求季节性回升能为煤价提供支撑，因此判断短期盘面呈震荡走势。未来重点关注焦煤供应走势、铁水产量变化、以及下游补库节奏。  钢材：钢价节前震荡为主，宏观氛围近期延续转暖，财政部和人民银行接连召开会议部署 2026 年政策落地事宜，原料端成本支撑继续体现。五大材产量小幅下降，整体钢材供应变动不大，钢厂复产缓步进行。钢材厂库、社库延续下降，但降幅有所趋缓，且钢材表需多有回落，螺纹矛盾整体好于热卷。当前钢材市场供需双弱，且库存降幅有所收窄，钢材成交活跃度有所下降，节前震荡为主。  铁矿石：铁矿价格震荡回升，发运小幅回升，主要是巴西发运增长，澳洲及非主流发运均有不同减量。同期国内港口铁矿到货量有所下降，但因压港部分释放，铁矿港口库存仍略有增加。铁精粉产量变动不大，但仍低于去年同期水平。高炉开工率小幅回升，铁水产量基本触底修复，钢厂铁矿库存也继续减少，因进口矿日耗有所下降，钢厂进口矿库销比变动不大。钢厂对铁矿仍将维持按需采购，预计短期矿价延续震荡略偏强运行。  蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，菜粕小幅收跌。根据CONAB数据截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2%。中美官员积极会谈提振市场对于美豆出口前景的预期，同时美国环保署将很快发布关于生物燃料的最终法规，其中包括小型炼油厂豁免政策。生物燃料政策即将明朗化提振需求预期，近期美豆期价有所回暖。国内方面，近期连粕跟随外盘有所走强，但国内豆粕的高库存以及南美大豆丰产预期持续预计仍会持续施压价格表现。  油脂：夜盘油脂偏强运行。马来西亚1月出口强劲，产量环比下降；叠加马棕下调关税，未来出口预期好转，支撑棕榈油价格。印尼撤销28家公司的许可证，涉及棕榈油种植园，叠加正值减产季，引发市场对产量的担忧，使得近期棕榈油走势偏强。同时即将出台的
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