【20260126】股指周报：重视监管动向，建议适度止盈  核心观点：偏空 上周A股最具特色的是国家队持续抛售沪深300和上证50ETF压制蓝筹指数。而中小盘股指数继续上涨。部分市场人士解读为蓝筹股负责慢，成长股负责牛。当前市场核心矛盾是储蓄到期转化和国际形式的动荡为A股提供了非常充裕的资金环境，而政府管理层认为短期市场涨幅过快需要压制。国家队持续抛售ETF和偏股型基金销售大增就是这种矛盾的体现。A股做投资政策意图一直是需要充分重视的，政策工具箱不会只有蓝筹ETF一种手段。证监会公布了6份处罚决定书，并且召开新闻发布会，只有加强监管一个主题。股指期货IC和IM基差转为升水，也反应了中小盘股过热的情况。投资者需要警惕，建议适当止盈落袋为安，观察政策动向。  估值：中性 十年期国债利率1.83%，沪深300指数十年风险溢价率分位数50%，处于股债平衡阶段，恒生指数平均风险溢价率偏低，恒指偏贵。沪深300PE十年分位点83%，PB分位点60%，处于中高位。上证50PE十年以来分位点80%，PB分位点65%，中证500PE注册制改革以来PE分位点87%，PB分位数84%，中证1000PE注册制改革以来分位点83%，PB分位数70%，万得全A估值PE分位数99%，PB分位数67%，处于中高位，科创50PE分位数98%，PB分位数84%，处于高位，创业板指PE分位数50%，PB分位数68%。  短期资金：偏空 上周资金显著流出状态，融资余额转为流出，ETF大幅流出，产业股东减持处于较高水平，偏股型基金发行流入大幅增加，公司回购处于低位，大宗交易维持稳定。  陆股通成交量迅速缩小，但相对占比仍在下降，显示内资仍是增量的主流。  股指期货：偏空 股指期货方面除IH外前十会员净空单大幅增加，保值盘大幅增仓。基差出现普遍升水的情况，IC和IM有些过热。  大类资产：偏多 美十年期国债利率反弹、实际利率维持横盘震荡，美元再度下跌。人民币继续小幅升值。上周十年期国债期货价格震荡回升，中证商品指数维持上市趋势。贵金属维持上市趋势，铜维持高位震荡，碳酸锂、铂领涨，原油、铁矿、焦炭震荡，棉花、菜籽油滞涨。  行业及ETF：中性 上周市场行业表现上半导体、化工、石油石化、房地产、军工等板块领涨，银行、保险、媒体等板块领跌。ETF市场黄金、光伏、化工、钢铁、
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