展模式，有望进入存量优化，增量高质量发展的方向，未来化工领域不论是价格周期的恢复，还是增量端高端化的新材料，均具备较好投资机会。 鲁西化工重要产品DMC、己内酰胺在行业自律性“反内卷”会议的驱使下，自2025年11月以来完成了价格的趋势性底部抬升，“反内卷”政策初见成效。我们对公司重要产品聚碳酸酯、尼龙6(及原料己内酰胺)、多元醇(辛醇、正丁醇等)、有机硅中间体、甲烷氯化物(二氯甲烷、三氯甲烷)、DMF等多个领域分析，部分产品已实现价格的修复，为公司带来利润弹性。 盈利预测和估值：我们预计25-27年公司将实归母净利润10.86/16.95/25.32亿元。选用可比公司25年平均PB估值2.33倍作为目标估值，给予鲁西化工目标市值451.15亿元，目标价23.69元/股，给予“买入”评级。 风险提示：原材料及产品价格波动风险；宏观经济波动对公司产生的风险；市场竞争风险；行业周期性变化风险；“反内卷”背景下化解过剩产能风险。  宁波银行  2025年业绩快报点评：中收增速超30%，活期存款新增占比高达70%  投资建议：宁波银行2026年有望保持贷款高增、息差平稳、不良生成下降的趋势，业绩积极向好。维持2025-2027年归母净利润增速预测为8.6%、10.9%、12.4%，给予目标估值为2026年1倍PB，对应目标为38.89元，维持增持评级。 扩表：25Q4总资产、总贷款增速分别为16.1%、17.4%，贷款持续高增，在上市银行中保持领先优势，贷款在占总资产比重较年初提升0.54pct至47.77%，资产结构持续优化。2025年对公企业客户数同比高增13.6%至74.61万户，2026年在扎实的客户基础上，宁波银行贷款仍将维持较高增速。 业绩：2025A营收、归母净利润增速分别为8.01%、8.13%，分别较2025年前三季度略微下降0.3pct、下降0.3pct。其中： 利息净收入：同比增长10.77%，较25Q1-Q3增速下降1.1pct。全年存款付息率同比下降33bp至1.61%(25H1、25H2分别下降23bp、下降10bp)，2025年12月当月付息率1.42%，同比下降44bp，负债成本进一步降低。宁波银行通过数字化系统赋能企业经营，带动结算存款提升，活期存款新增占比高达70.84%，活期存款存量占比较年初逆势提升3.7pct至34.4%。 手续费及
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