年预测每股收益1.55元(原为1.55元)，我们维持公司目标价70元不变，维持增持评级。 主要下行风险 国内外锂电池设备订单不及预期、光伏设备坏账计提超预期、全固态电池商业化进程不及预期。  香农芯创  海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航  〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300475,香农芯创) href=/300475/〉香农芯创（300475）发布2025全年业绩预告。2025年公司销售的企业级存储产品数量增长，主要产品价格呈现上升的态势，预计全年收入增长超过40%，超340亿元；实现归母净利润4.8-6.2亿元，同比增长81.77%-134.78%；实现扣非归母净利润4.6-6.0亿元，同比增长51.01%-96.97%。我们认为公司业绩增长主要系AI驱动下存储产品供不应求，涨价周期持续，同时公司自主品牌海普存储进入放量期，实现盈利。 海普存储放量，企业级存储龙头扬帆起航。自主品牌海普存储已推出包括企业级SSD以及企业级DRAM两大产品线的多款产品并进入量产阶段。2025年度，海普存储预计实现销售收入17亿元，其中25Q4预计实现销售收入13亿元。2025年海普存储首次实现年度规模盈利，海普存储2026年更加值得期待。 ServerDRAM价格26Q1季增逾60%，存储涨价持续。根据TrendForce集邦咨询最新调查，2026年第一季由于DRAM原厂大规模转移先进制程、新产能至Server、HBM应用，以满足AIServer需求，导致其他市场供给严重紧缩，预估整体一般型DRAM(ConventionalDRAM)合约价将季增55-60%。NANDFlash则因原厂控管产能，和Server强劲拉货排挤其他应用，预计各类产品合约价持续上涨33-38%。预期第一季原厂将积极调涨ServerDRAM价格，季增逾60%。我们认为，本轮存储行情已经跳出此前的周期循环，进入人工智能重塑底层逻辑的成长大时代，香农芯创分销业务及自主品牌海普存储均有望充分受益于企业级存储的供不应求。 手握AMD经销商资格，完备算力+存力布局。为更好满足客户多元化需求，香农芯创逐步扩大上游供应渠道，于24年5月获得AMD
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