“脱媒”效应持续释放 理财市场规模高增   《报告》显示，2025年，全国共有136家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品3.34万只，累计募集资金76.33万亿元。截至2025年末，全国共有159家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续产品4.63万只，较年初增加14.89%；存续规模33.29万亿元，较年初增加11.15%。   分机构类型来看，截至2025年末，理财公司存续产品只数3.37万只，存续规模30.71万亿元，较年初增加16.72%，占全市场的比例达到92.25%。   “存款搬家与存续浮盈支撑理财行业景气度。”中金公司研究表示，理财2025年收官33.3万亿元，全年规模增长3.3万亿元、同比增速11.2%；全年走势前低后高，下半年理财规模净增2.6万亿元。存款持续降息后理财产品具备性价比优势；存续浮盈释放也支撑产品业绩、投资者实际体感仍较好，但后续平滑估值的手段已较为有限。   光大证券研究对全年理财规模变化进行复盘发现，上半年银行理财市场在震荡中前行，增量0.72万亿元，较高基数下同比2024年上半年少增1万亿元，但显著优于2021年至2023年上半年增量。其中，2025年一季度末理财规模较年初下降0.8万亿元，季内规模增量随市场波动而前高后低；二季度，宽货币基调叠加存款“降息”双重利好，对规模增长形成较好支撑，单季理财规模增量1.53万亿元，低于上年同期对公、零售双重“脱媒”助推下1.89万亿元的增量，但高于2021年至2023年0.64万亿元的增量中枢。下半年理财规模增量2.62万亿元，占全年增量的78.4%。其中，三季度、四季度理财规模增量分别为1.46万亿元、1.16万亿元，分别同比多增0.55万亿元、0.64万亿元。   “预计2026年存款‘脱媒’仍有支撑，但理财规模增势未必‘一帆风顺’。”光大证券研究指出，存款“脱媒”大趋势下，理财规模增长节奏或偶有颠簸，主要基于以下考虑：一是随着理财估值整改有序完成，“真净值”运作模式下，理财净值潜在波动压力加大或影响负债稳定性；二是“打榜”产品打开后，随实际收益下降规模或有回落压力。此外，储蓄型保险产品等竞品或对潜在“脱媒”资金有局部分流。   平均收益率不足2% 投资者风险偏好生变   《报告》显示，2025年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益7303亿元，较去年增
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