降碳行动方案”“化工能耗限额标准”和老旧装置摸底评估等政策要求，未来化工行业将在更严格的能耗、碳排放和安全工艺标准下加快落后产能出清速度，供给侧优化趋势将持续深化。预计“十五五”期间，化工行业将从规模扩张向高质量增长转变，供需格局有望改善，行业景气度有望提升。  需求方面，国内地产需求承压，汽车、化纤需求持续向好，2026年政策有望继续加持需求复苏  2025年1-10月，地产链相关产品需求下滑，但家电链相关产品需求较为稳健，同时下游汽车、化纤产销量同比仍维持低双/高单位数增长，相关产品需求持续向好。出口方面，截至2025年9月，化学原料和化学制品制造业出口商品数量指数为122.40。“十五五”期间随着扩内需政策的稳步落地，以及新能源、AI、半导体、人形机器人等下游产业的快速发展，我国的化工品需求有望继续保持良好增长。  成本方面，2026年全球原油市场或仍呈现供大于求的格局  2026年国际油价或仍有下行空间，但若油价跌幅较大，OPEC+产量政策也会跟随国际油价波动灵活调整，此外，包括中国、美国、印度等消费大国可能加大原油储备，会在一定程度上消化吸收供应过剩压力。同时需要关注地缘政治事件可能对油价带来的意外冲击。综合而言，供应过剩压力之下，国际油价中枢或继续下行，但随着价格中枢下移，页岩油等价格敏感油品的产量或下降，同时消费国储备需求或对油价形成支撑，国际油价有望逐步企稳，该行预计2026年布伦特原油价格的区间为50-70美元/桶。  评级面临的主要风险  油价大幅波动，“反内卷”执行不及预期，环保政策变化带来的风险，国际贸易政策发生变化。
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