回顾2025年，银行股凭借“高股息”悄然走强，成为震荡市中的“压舱石”。  进入2026年，随着经济预期改善、市场情绪回暖，作为防御性板块的银行股，是会延续此前的稳健表现，还是有望转型为分享经济复苏红利的顺周期“新主角”？  日前，围绕2026年银行板块的投资逻辑、息差走势、配置策略等核心议题，21世纪经济报道记者特别对话了前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙，为投资者解读 2026 年银行股的投资机遇与挑战。  在交流中，杨德龙明确表示，在2026年市场整体趋势向好的背景下，银行股不会错过估值修复的进程。支撑银行股表现的高股息与低估值两大核心逻辑依然稳固。  杨德龙进一步分析称，在新“国九条”政策引导下，银行股持续高分红的特点进一步凸显，部分标的现金分红率超过5%，显著高于银行理财收益与存款利率，对险资、社保基金等大资金的吸引力预计将持续增强。  但他也指出，2026 年银行股内部的结构性分化态势将进一步凸显。其中，国有大行凭借更低的坏账率、更稳健的资产质量，成为兼具防御性与成长性的优选标的。从成长性维度观察，股份制银行与东部沿海发达城市的城商行可能具备更高弹性，资产质量更优、业绩增长潜力更大，有望跑出黑马。  针对投资策略，杨德龙建议，“如果是投资于银行股，建议大家要坚持价值投资理念，不要过多关注短期股价波动。” 但他也特别指出，银行股虽因分红稳定常被视作“类固收”资产，但其本质仍具股性，在市场调整时其波动幅度通常大于债券等传统固收产品，投资者需对此类风险保持清醒认识。  以下是对话实录：  2026年银行股估值修复可期，盈利有望回升  21世纪经济报道：一提到银行股，大家的印象就是“大盘稳定器”，在市场低迷时因其高股息和防御属性表现亮眼。那么在2026年，您认为银行股的角色和整体表现逻辑会发生怎样的变化？  杨德龙：2025年行情整体来看，呈现出典型的“哑铃型”结构分化。哑铃的一头是高股息的板块，银行股无疑是最好的代表，很多大型银行股在2025年股价大幅上涨，甚至创出新高；哑铃的另一头是“十五五”规划建议重点支持的科技创新行业，比如芯片、人形机器人、固态电池等。  其中，银行股大涨对于带动指数突破4000点起到了关键作用。在新“国九条”公布之后，上市公司普遍重视通过现金分红来回馈投资者，银行股是最突出的板块。目前
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