一路狂飙的白银，竟然还会影响到光伏企业的生产成本。  1月28日，高盛发布一篇题为《中国光伏行业盈利能力追踪报告》的研报，称当前光伏行业正面临“电池片涨价提速+银价大幅冲高”的双重变量，考虑到2025财年中国装机量超预期，行业短期成本压力陡增。  对于光伏行业来说，银价持续攀升会重构成本结构，未来寻找白银替代将成为行业共识。  01  价格端：上游企稳、中游涨价、辅材下跌  银浆成最大变量：在2025年四季度平均上涨54%的基础上，1月截至目前，背面银浆、正面汇流条银浆、正面细栅银浆价格再度分别上涨112%/34%/46%，直接推升电池片/组件单位生产成本环比增加0.03元/瓦。  当前银成本占组件总生产成本比例已达20%，较2025年三季度(7%)、四季度(11%)大幅跃升，成为组件成本的核心权重项。  上游多晶硅企稳：在反垄断措施加码背景下，多晶硅价格停止波动，避免了上游成本进一步传导；而光伏玻璃因库存高企(天数超34天)，1月价格下跌7%，成为少数成本回落的环节。  电池片涨价提速：受银浆成本驱动，1月电池片价格加速上涨，但成交量表现疲软——电池片产量环比下降20%，据PVInfoLink分析，主因银成本攀升压制组件生产意愿，且海外需求受季节性影响低迷。  02  银价大涨如何重构光伏行业？  银价暴涨对光伏行业的影响已从“成本冲击”延伸至“格局重塑”，具体体现在三方面：  1、成本结构彻底重构，企业利润被严重挤压  银价上涨前，银浆在组件成本中占比不足10%，属于次要辅料；而当前占比已达20%(高盛数据)，部分企业甚至面临29%的占比(行业数据)，银浆首次超越硅料成为组件第一大成本项。  成本飙升直接导致行业盈利恶化：2025年头部企业集体预亏，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_600438,通威股份) href=/600438/〉通威股份（600438）预计亏损90-100亿元，天合光能预计亏损65-75亿元，行业整体毛利率从2024年的15%骤降至5%以下。“成本大涨+终端价低迷”的“价格剪刀差”，让企业陷入“越产越亏”的困境。
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