〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_601881,中国银河) href=/601881/〉中国银河（601881）证券发布研报称，2025Q3以来，资金对银行板块青睐程度维持在相对低位，近期被动资金流出对银行资金面形成扰动，预计申赎流出空间收敛，银行估值低位配置窗口开启。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。同时，北向资金年初活跃，有望增配银行板块，其中偏好度较高的部分股份行获增配可能性更大。该行继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。  中国银河证券主要观点如下：  市场风格切换，主动型资金延续欠配状态，偏好度维持低点  2025Q4主动型基金对银行持仓总市值为305.45亿元，占比为1.88%，环比+0.07pct，仍处于近五年低位;低配比例为8.88%，环比扩大0.5pct。资金主要流向有色金属、通信、非银金融行业，持仓占比分别较上季度+2.07pct、+1.89pct、+1.03pct。2025Q3以来，市场风格切换，板块轮动明显。2026年年初至1月28日，沪深300指数上涨1.9%，有色金属、石油石化、传媒行业涨幅居前，分别上涨28.89%、12.49%、12.22%，银行板块下跌7.68%，表现弱于其他行业。整体来看，银行板块受主动资金青睐程度维持相对较低。  被动型资金流出扰动是银行板块近期调整主因，后续申赎流出空间收敛  截至2026年1月28日，当月申赎带来的股票型ETF净流出规模达7579.9亿元，根据目前各指数中银行板块权重，测算申赎带来的银行板块资金净流出约831.4亿元。结合规模与权重来看，沪深300ETF规模变动对银行板块影响较大，1月以来沪深300ETF申赎净流出约5438亿元，测算带来银行板块资金净流出约654亿元。规模最大的四只沪深300ETF持有结构集中，前十大持有人平均持有比例约90%，其中市场化金融机构持有人主要为险资和头部券商。目前四大沪深300ETF市场份额已低于2025年上半年前十大持有人持有份额，平均减少约43%。预计卖盘压力
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