虽然仍存，但申赎流出空间收敛，对银行板块的影响预计减弱。  长线资金对银行定价的影响力进一步凸显，北向资金影响也值得关注  随着资金扰动加速出清，长线资金对银行板块定价影响力上升，主动型和被动型公募资金影响力减弱。从中长期来看，险资等中长期资金主导定价有望稳定银行板块估值中枢并推动其进一步提升，带来超跌反弹机遇，开启配置窗口。对于以险资为代表的长线资金来说，在低利率环境与资产荒延续背景下，银行分红稳健、股息率高，可计入OCI以应对业绩波动，也可以权益法入账分享高ROE区域行的利润增长，进一步提升投资收益。当前A股银行股息率平均为4.62%，红利价值仍有吸引力;年初开门红节奏前置，全年信贷投放有望稳增，负债成本优化成效释放有望支撑息差降幅收窄，基本面改善预期增强;政策面财政政策积极，货币政策延续稳息差导向，亦对业绩形成支撑，利好估值修复。此外，外资对A股市场保持乐观，年初北向资金交易活跃。参考历史数据，每年Q1北向资金对银行板块持股量占比多较上年Q4有所提升，如近五年除2023年外，其他年份Q1对银行持股量占比平均较上年Q4提升1.07pct。其中，部分股份行受北向资金偏好度较高，获益外资增配的可能性更大。  风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险;利率下行，NIM承压风险;关税冲击，需求走弱风险。
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