1月最后两个交易日，金银市场风向骤变，盘中出现恐慌性抛售。黄金价格最大回撤幅度达12%，白银价格跌幅一度超过35%。期货日报记者调查发现，受金银价格大幅回落影响，国内品牌金饰门店足金饰品和工艺金条价格同步下调。1月31日，周大福足金饰品报价降至1625元/克，工艺金条价格回落至1425元/克；周生生足金饰品价格降至1618元/克，工艺金条价格为1418元/克。而1月29日，周大福足金饰品价格仍高达1706元/克，工艺金条价格为1496元/克；周生生足金饰品价格为1708元/克，工艺金条价格为1500元/克。两天内，多数产品单克价格回落幅度在80元左右。招商银行研究院资本市场研究员陈峤认为，金价此次下跌的根源是市场过热。随着金价加速上涨，市场斜率已极为夸张，部分市场指标也呈现出过热迹象，投机类资金存在止盈动力。一是波动率逼近历史极值。截至1月29日，黄金ETF波动率攀升至46.02%，与2020年疫情时的极值48.98%仅一步之遥。二是金价上涨斜率罕见。自1968年以来，黄金单月涨幅超过20%的情形极为罕见，仅出现过8次，且全部集中在布雷顿森林体系瓦解、第二次石油危机等特殊历史阶段。1983年之后，如此级别的单月涨幅更是从未出现。“当金银价格以超越历史的陡峭斜率攀升时，暴跌只是时间问题。”国泰君安期货贵金属研究员刘雨萱表示，诱发“踩踏式”暴跌的原因主要是美股回落。本周四晚间，微软财报未达预期，致使核心圈资产价格下跌，进而引发连锁的流动性挤兑。恰逢金银交易呈现极端趋同态势，多项指标显示超买情绪爆棚，从而引发多杀多行情。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰告诉记者，进一步的推动因素来自美国总统特朗普对新任美联储主席的提名。本周五，特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任美联储主席人选。鉴于沃什过往在政策立场上更强调通胀约束、倾向推进资产负债表收缩，并对金融风险偏好与投机行为持更审慎态度，市场将该提名解读为未来美联储政策可能更偏“鹰”、货币再宽松的空间与节奏面临再评估的潜在风险上升。刘雨萱认为，贵金属市场需要一段时间来消化震荡，并探寻新的博弈后均衡价格。她认为，多空双杀的“A”顶行情会使资金在短期内难以重新规划入场策略。在美联储主席人选确定、地缘政治因素已得到较为充分计价的情况下，贵金属价格难以找到新的上涨驱动力。此轮金银价格
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