步向应用端过渡。所以，中长期仍看好景气科技和周期Alpha。景气科技关注海外算力链、AI应用（AI应用产业趋势兑现阶段，港股互联网可能重新成为领涨方向，港股好于A股的特征也可能回归）、半导体、储能、机器人、商业航天等。周期Alpha关注有色金属和基础化工。银河证券：节前板块轮动向上或是主基调1月制造业PMI再度回落到荣枯线以下，反映出有效需求不足现状仍在。沃什被提名美联储主席，外部市场受到显著冲击。但A股流动性支撑延续，临近春节长假，市场交投活跃度依然处于较高水平。短期市场或仍以结构性震荡为主，风格高低切换频繁，关注基本面支撑较强的板块。板块轮动预计仍是春节前的主基调，关注轮动中的结构性机会。主线一，科技创新主题。短期来看，关注细分板块之间的轮动补涨机会。前期强势的商业航天、AI应用等主题受到产业趋势催化，但后续内部分化或有所加大。主线二，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。有色金属行情波动加大，业绩预告显示基本面支撑较强，关注短线回调后的配置机会。辅助线一，消费品以旧换新政策延续，服务消费再迎重磅政策利好，扩大内需导向下消费板块存在布局窗口。辅助线二，出海趋势带动企业盈利空间打开。国金证券：从货币反面到产业叙事此次有色金属商品和股票调整的原因在于，“美元信用松动+流动性宽松预期”的叙事因为美联储主席提名人选的确定出现了逆转，有色金属价格达到历史新高后的获利了结。具备产业需求的铜、铝阶段性好于仅作为美元对立面的黄金。“美元信用下降”不是长期以来构建的实物资产体系的唯一支撑，当这一叙事面对阶段性挑战时，正好进入了产业定价的时期。推荐：一是实物资产的重估逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，“石油美元”体系将被加固，推荐顺序调整为原油及油运、铜、铝、锡、锂。二是具备全球比较优势且周期底部确认的制造业底部反转品种，化工（石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）等；三是“资金回流+国内居民缩表压力缓解+人员入境趋势”的消费回升通道，免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。中银国际：低位板块轮动，但大级别切换未至经历了此前的加速上行，市场正在重新评估有色板块“趋势”与“波动”的权重。2026年有色行业仍将受益于金融属性与产业趋势的共振催化，短期回调或带来在中长期视角更好的布局机会。行业轮动加速，但尚未到大级别切换节点。当前
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